香港《经济导报》安华／改革开放三十年间，中国商品期货市场的发展经历了一哄而起的三年发展，短短时间内各地期货交易所达到38家，期货经纪公司达300馀家，之后经过六年的关闭整顿，使中国的商品期货市场逐步走上正轨。目前郑州商品交易所、上海期货交易所和大连商品交易所成为中国三大商品期货交易市场。近年来中国期货市场走过了蓄势待发的阶段，将迎来健康发展的新时期。

提起中国的商品期货市场，人们会不约而同地想起1990年10月设立的中国郑州粮食批发市场。这家在中国改革开放浪潮中应运而生、从远期现货起步、以期货交易为发展目标的专业市场，1993年5月28日完成由远期合同向期货合约的过渡，同时启用郑州商品交易所名称，目前与上海期货交易所、大连商品交易所成为中国最具影响力的三大商品期货交易市场。
同时，中国商品期货市场在试点起步、整顿规?、建立规制、强化监管等方面不断探索，一路走来，市场架构和监管架构日益清晰，期货市场价格发现、套期保值的功能开始发挥，优化配置社会资源的作用也日益显现。业内人士分析说，经过近二十年的充分蓄势，中国商品期货交易将迎来大发展。

三年发展六年整顿

上世八十年代时，改革开放政策的实施，建立与社会主义商品经济相适应的市场机制屡屡被经济理论界讨论，设立中国期货市场也引起理论界的讨论和决策层的关注。1988年3月25日，李鹏在七届人大一次会议《政府工作报告》中指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。”1990年7月，国务院批准中国郑州粮食批发市场成立，之后，深圳有色金属交易所、苏州物资交易所、上海金属交易所等相继成立，中国期货市场获得三年快速发展。

中国证监会期货部、中国期货业协会编着的《中国期货市场发展研究报告》显示：到1993年12月31日，经各部门和各级政府批准开展期货交易的商品交易所达到38家，各地批准成立的期货经纪公司达300馀家，期货兼营机构2000多个。

期货市场的快速发展，逐步释放期货交易的市场风险。而缺乏监管法规、没有明确的监管部门，则可能使市场风险进一步放大。1993年11月，中国期货市场经过三年发展后走到了新的转捩点。这年11月4日，《国务院关於坚决制止期货市场盲目发展的通知》发布，通知确定：对期货市场试点工作的指导、规划和协调、监管工作由国务院证券委员会(简称证券委，下同)负责，具体工作由中国证券监督管理委员会(简称证监会，下同)执行。各有关部门要在证券委的统一指导下，与证监会密切配合，共同做好期货市场试点工作。未经证券委批准，不得设立期货交易所(中心)；一律暂停审批新的期货交易和经纪机构。已成立期货交易机构和期货经纪机构重新审核，通过审核的重新登记，重新审核未批准的，一律停止期货交易，外资期货经纪机构原则上不予重新登记；取缔非法期货经纪活动；从严控制国有企、事业单位参与期货交易。

以1993年11月4日的国务院通知为标志，中国期货市场开始了长达六年的整顿和规范：1994年，确定了期货交易试点的品种、试点期货交易所的条件和期货经纪公司的业务范围，批准北京商品交易所、上海金属交易所、上海粮油商品交易所、渖阳商品交易所、大连商品交易所、苏州商品交易所、郑州商品交易所、广东联合期货交易所、深圳有色金属期货联合交易所、海南中商期货交易所、重庆商品交易所等十一家期货交易所为中国试点期货交易所。1995年，国务院确定证券、期货市场“必须实行集中统一管理”，明确“证券交易所、期货交易所的正副理事长和正副总经理人选，由中国证监会提名，商所在地人民政府后推荐给交易所会员大会或理事会任免。”

1996年9月2日，国务院办公厅转发国务院证券委员会《关於1996年全国证券期货工作安排意见》，要求“今年要完成各期货交易所会员制改造工作，建立全体会员共担风险、共同监督的约束机制”，从体制上使期货交易所摆脱地方利益影响。1997年，为应对亚洲金融危机，中国证监会开展了“证券期货市场防?风险年”活动。1998年8月1日，《国务院关於进一步整顿和规?期货市场的通知》确定了中国期货市场的新格局，明确了“继续试点，加强监管，依法规?，防?风险”的原则，将十四家交易所减为上海、郑州、大连三家，将期货交易所划归中国证监会直接管理；取消23个商品期货交易品种，将部份商品品种的交易保证金从5％提高至10％。1999年6月2日，国务院发布《期货交易管理暂行条例》，并於1999年9月1日开始实施。至此，中国商品期货市场的交易主体、监管机构和监管体制、管理法规相继确立，共担风险、共同监督、自我约束、依法监管的科学机制基本形成。

政策扶持暖风频吹

中国商品期货市场经过三年发展、六年整顿之后，新世纪进入稳步发展阶段。近年来，中央政府和主管部门不断推出新政策、新规定，促进期货市场健康发展。业内人士普遍认为，政策面暖风频吹，中国商品期货市场将迎来新一轮大发展。

被业内人士频频提及的，是2004年1月31日发布的《国务院关於推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。这份被证券期货业称为“国九条”的文件，多年来首次提出“稳步发展期货市场”，并要求在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种。

在商品期货市场试点期间，交易活跃的品种大都是一些与国计民生无关紧要的商品，如绿豆、红小豆、咖啡、棕榈油、高粱等；新品种上市受到严格限制。“国九条”发布的当年，棉花、燃料油、玉米等大宗商品就被确定为期货交易新品种。之后，又有白糖、豆油、精对苯二甲酸(PTA)、钢材、铜、铝、黄金等期货品种上市交易。

2006年9月8日，经国务院批准，以金融期货交易为目标的中国金融期货交易所在上海挂牌成立。这表明，自1995年“327”国债期货事件后中国金融期货试点被迫停止以来，中国政府为金融期货交易作准备。它不但对中国商品期货市场发展有间接的鼓励作用，也使业内人士议论经年的设立期货投资基金的设想，可能成为现实。

2008年4月14日，证监会官方网站发布《期货监管部期货公司监管工作指引第1号——关於结算会员以增加注册资本金的方式补充净资本》。该指引显示，在期货业务规模持续扩大、期货公司注册资本金的增加赶不上客户保证金汹涌而入的势头之际，证监会对具有中国金融期货交易所结算会员资格（包括全面结算会员、交易结算会员）的期货公司，将放宽其以增加注册资本金方式补充净资本的有关规定。

按照《期货公司风险监管指标管理试行办法》，期货公司净资本不得低於其所吸纳客户保证金总量的6％，而期货公司如逾期未改正或者经过整改风险监管指标仍不符合规定标准的，证监会及其派出机构可以依据《期货交易管理条例》对期货公司采取“限制或者暂停部份期货业务”等措施。业内人士评价说，放宽期货公司增加注册资本金的限制与日益活跃的商品期货交易，将形成商品期货交易的良性互动。

人才紧缺工具需创新

与全球虚拟经济和实体经济不确定性增加、价格波动变化频繁形成明显对照，全球期货市场交易活跃，中国商品期货市场更不例外。中国期货业协会最新统计数据表明，今年3月份全国期货市场交易规模稳定增长，其中，菜籽油、棉花、玉米和铝等期货合约成交较为活跃。当月共成交期货合约126953244手，成交金额为74,379.18亿元，同比分别增长了261.76％和248.48％，环比分别增长了56.81％和44.77％。第一季度全国期货市场累计成交量为296416826手，累计成交额为186,065.99亿元，同比分别增长了196.24％和240.58％。

业内人士甚至作出乐观的估计，称2008年将是“期货年”。同时，他们认为，培养期货经营人才、设立期货投资基金、放宽期货公司融资条件，是促进中国期货市场发展迫切解决的关键问题。

“人才数量严重不足。”中国期货业协会会长刘志超4月12日在杭州举行的“2008中国期货分析师论坛”上坦言。

有一组数据可以比较：国内期货上市交易的品种由2004年的11个增加到2007年底的18个。同期，市场规模由14万亿元增加到了41万亿元。但是，期货从业人员的数量却几乎没有增长，在中国期货业协会注册的期货从业人员一直保持在6000~7500人之间，仅为证券从业人员数量的十分之一，不到银行从业人员的百分之一。期货业对高级管理人员的从业年限限制，将使高级管理人才更加缺乏。

对此，刘志超透露，中国期货业协会正在抓紧研究制定中国期货行业人才发展战略规划，这一规划的核心内容就是要实施“人才兴业工程。”其中包括八方面内容：整合资源，构建社会化的期货教育培训体系；加强合作，建立高校期货后备人才培养基地；加强合作，建立高校期货后备人才培养基地；分类管理，促进期货业人才结构的调整和完善；创新手段，进一步加强期货从业人员后续职业培训；突出重点，加强高层次专业和管理人才队伍建设；高度重视，加强期货教育培训师资队伍和教材建设；德才并重，建立规范有效的人才评价和激励机制；多管齐下，提升期货人才资源配置和使用效率。

“中国期货业协会对於期货分析人员认证体系已经形成了一些基本的设计思路，即以期货投资谘询资格考试作为期货分析师资格认证体系的入门等级考试，在此基础上，设立注册期货分析师和高级期货分析师认证，形成完整的三个阶段的期货分析人员认证体系。”中国期货业协会会长刘志超在同一场合表示，国内期货业的“CFA”(特许金融分析师)年内有望推出。

期货市场尚缺投资主体

经过近二十年的发展，中国期货市场目前还尚无一?正式的期货基金，市场构成以散户为主。而在国际期货市场上，却形成了以CTA、对冲基金、商品指数基金等为主的成熟机构投资者群体，其中，去年仅商品指数基金的投资规模就达到1,700亿美元。为此，从业内人士到包括中国证监会前主席周道炯在内的政府高官，都呼吁中国尽快推出期货基金。

“我国GDP三十年翻了两番，有些经济风险需要通过一个平台来进行对冲，对虚拟经济的发展要求越来越迫切。但我们现在有一个非常明显的缺陷，就是期货市场一类投资主体的缺失。美国有期货公司180多家，介绍经纪人（IB）2000个，投资基金2000个。而我们尽管期货公司数量与美国差不多，但IB仅被批准五六家，特别是合法的期货投资基金实际上一个也没有。这将制约我国期货市场的健康发展，也无法较好地控制期货市场的运行风险。”国泰君安期货总裁何晓斌博士说。

广发期货高级研究员陈年柏认为：期货基金具有把握期货价格走势的专业优势，能促进市场形成良好的投资理念，能够满足市场的各种投资需求，应当积极试点，尽快推出。

由於多年来对期货公司注册资本的限制性规定，中国期货公司融资难度也高於其他行业，目前A股市场还没有一家主营期货的公司，期货公司参股券商、其他上市公司兼营期货或参股期货公司，屡见不鲜。南华期货总经理罗旭峰日前说：虽然目前还没有遇到资金瓶颈，但未来如有可能，南华也会走上市之路。“我们目前的注册资本是1.1亿元，今年会增至2亿元以上。”罗旭峰表示，未来如果有可能，肯定会做IPO。