中国时报编译保罗．克鲁曼专栏／高层财金官员讲话往往像编密码一样力求费解；所以联邦准备理事会主席柏南克最近谈到亚洲、国际失衡和金融危机时，并未明确批评中国离谱的货币政策。 　但大家都懂他的弦外之音。中国的不良行为对其他国家的经济威胁日增，现在唯一问题在于国际社会（特别是美国）要如何因应。 　人民币的价格不是由供需、而是中国当局决定，靠的是限制民间投资者将资金移入或移出中国的能力。这不见得错，特别是在一个还算穷的国家，其金融体系很容易被热钱的剧烈流动破坏而失去稳定。九○年代末亚洲金融风暴时，中国这个政策发挥了作用。如今关键在于，人民币的目标价格是否仍然合理。 　到二○○一年左右可说是合理的；当时中国整体贸易部位还没有太失衡，但之后仍维持人民币对美元固定汇率就渐显奇怪。首先是美元下滑，中国维持固定汇率等于让人民币贬值。此时中国出口工业的生产力大增，中国商品便在世界市场变得非常便宜。 　结果中国贸易大量出超，但中国藉由大量抛售人民币维持低价位，同时累积绝大多数是美元的庞大海外资产，现值约二．一兆美元。 　许多经济学者（包括我）认为，中国大肆添购资产助长美国房市泡沫，为全球金融危机铺路。但中国在美元走贬的此时仍坚持让人民币钉住美元，可能造成更大祸害。 　美元走贬其实是自然且合我们意愿的，美国需要弱势美元以减少贸易赤字。但中国享有庞大顺差且正快速复甦，理应让人民币升值，却仍将它钉住美元，等于是让它大幅贬值。 　当全球经济仍因需求不足而低迷时，中国此法更不可取，藉由弱势货币政策，吸走其他国家已经不足的部分需求，导致几乎所有地区的成长都受创，最大受害者可能是穷国的劳工。通常我会第一个驳斥指称中国抢走他国人民工作的说法，但这现在是单纯的事实。 　美国一直极端小心。上周财政部 的报告中对人民币汇率表示「关切」，但也确认中国并未操纵货币。他们在开玩笑，对吧？ 　假设中国要开始出售美元资产，就当下状况来说，这只会使美国出口更具竞争力，有助于美国经济。有些国家为了支撑经济，正在国际外汇市场抛售其货币。美国基于外交理由不能这麽做，但如中国决定代劳，我们应该谢谢他们。 　重点是全球经济仍不稳定，不容大国实施利己损邻的政策。对中国货币一定要有所作为。 　（克鲁曼为美国普林斯顿大学教授，《纽约时报》专栏作家。本报国际新闻中心尹德瀚摘译）