【新冠肺炎】美国疫情应对失败时 美元将面临持续贬值风险

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新冠病毒使美元的需求增强。以美元计价债务较多的新兴经济体等正忙于确保美元。不过,新冠病毒对策导致美国的财政赤字扩大,蕴藏着未来美元贬值的风险。

日经中文网4月20日报道,世界各国的新冠疫情对策费用合计占世界国内生产总值(GDP)的9%以上,达8万亿美元。其中,占到2万美元以上的美国的财政赤字和债务余额的增加均超过雷曼危机时期。

IMF预计,2020年美国的财政赤字将占GDP的15.4%,大幅超过日本的7.1%和欧元圈的7.5%。债务余额占GDP的131%,超过第二次世界大战后的1946年(119%)。

美国新冠肺炎疫情较为严重,引起世界关注。(AP)

美国政府之所以能够安心增发国债,是因为有美国联邦储备委员会(FRB)的存在。自决定重启量化宽松的3月15日以来,FRB已购买了13亿美元的国债。利率被抑制在较低水平,当前的10年期国债利率为0.6%左右,假设筹集2万亿美元的经济对策费用,美元的利息费用为120亿美元,仅为2019年度(3750亿美元)的3%多一点。

美国的状况与央行承接国债的“货币化”相似。第一次世界大战时的德国和80年代的阿根廷,都曾因财政膨胀导致货币信用丧失。因此,该领域被视为“禁区”。

对此,彼得森国际经济研究所高级研究员布兰查德(Olivier Blanchard)表示,“央行的应对措施是正确的,可持续的。不必陷入恐慌”。美国的失业保险申请人数在最近1个月超过2,000万人,如果不迅速采取有力的支援措施,对经济的冲击将走向长期化,财政负担也反而会增加。

不过,投资者在警惕美元贬值。对日美欧央行的总资产进行比较后可发现,当前FRB的总资产急剧增加。资产管理公司Whiz Partners的石见直树表示,“这么多美元,应该也不会回收吧?印这么多钱美元不可能升值”。

根据最近的经济数据计算了汇率行情的理论值,也就是“日经均衡汇率”。除了日元外,美元兑主要货币的汇率理论值均偏高,可以说美元处在容易受到贬值压力的状态。

通过巨额的财政支出能否实现疫情平息和经济的V字型复苏,这关系到美元的信用。如果疫情应对失败,经济衰退走向长期化,财政赤字将进一步膨胀,很可能陷入美元贬值和美元国债被抛售的恶性循环。

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