疫情带来美股震荡 不改大选前的“特朗普行情”

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6月29日,美股三大股指集体收涨,截至收盘,道指上涨2.32%,纳指上涨1.20%,标普500指数上涨1.47%。美股从6月26日开始连续震荡调整,上周曾全线下挫,现在的反弹似乎意味着,人们暂时忘记了美国第二波疫情的威胁。

6月下旬,美国的新冠肺炎(COVID-19)疫情发生大规模反弹。截至6月28日,美国的累计确诊病例已经超过254.7万,累计死亡病例超过12.5万例,且单日新增病例数屡破纪录。美国31个州的病例重新出现增长,11个州暂缓了重启经济的计划,得克萨斯州和佛罗里达州则已经重新关闭了一部分商户。

疫情的卷土重来让美股受挫,3月以来美国股市的上涨势头也有停滞的趋势,因此也有不少分析指出,美股在下半年可能会持续震荡,甚至“二次探底”。

美联储再出招

美股上涨的行情是否会因为第二波疫情而受到重创?从美联储(Federal Reserve System)的救市的态度以及此前疫情下的股市走向来看,并非这么悲观。

和今年2月因疫情预期造成的美股狂泻相比,当前震荡幅度很小,要知道这是美股新增病例输创单日新高的情况之下。且投资者普遍预期,美联储会进一步采取刺激措施,下半年可能出现的疫苗利好消息也可能提振信心。

上图为美国自3月中旬以来的每日新增确诊死亡人数。整体趋势自4月下旬高峰以来逐渐下滑。其中因部分州于6月26日统计入一段时间以来的未确诊病死患者,致使当日病死人数激增至2,437人。

下图为美国自3月中旬以来的每日新增确诊病例人数。整体趋势自4月上旬高峰以来略有下滑,直至6月中旬开始重新攀升。

美联储救市的决心相当坚定。美股在6月11日大跌近2000点,6月16日美联储开始购买个体发行人的债券,创设了一个广泛指数,涵盖了有资格参与紧急贷款计划的公司。美联储目前共购买16家公司债券ETF,总计52.93亿美元。根据6月28日披露的文件,这些公司包括电信运营商AT&T Inc.、联合健康、沃尔玛等。

6月25日,美联储以4-1投票通过对沃尔克规则(Volcker Rule)的修改,将于10月1日生效。此次沃尔克规则的修改将允许银行增加对创业投资基金等的投资。同时,美国监管部门还取消了银行在交易互换等衍生品时必须持有保证金的要求。美国彭博社预测,此举将为华尔街银行释放出400亿美元资金。受此影响,美国银行股票大幅上涨。截至6月25日收盘,摩根大通、美国银行、高盛、摩根史坦利等股价分别上涨3.49%、3.82%、4.59%、3.92%。

尽管市场仍担忧疫情会影响美国经济复苏,但刺激措施给市场增加了信心。(新华社)

要知道,此前的3月到5月,美联储通过无限量量化宽松(QE)措施释放逾3万亿美元流动性。为了拯救3月的美股狂泻,美联储的救市堪称是“无底线”的,史无前例地将利率降为零,力度比2008年尤甚。而现在,即便经济指标已经有所改善,美联储继续出招,显示出救市的急切。

根据美国商务部公布的数据,5月份美国的消费者支出增长了8.2%,录得有史以来最大涨幅。如房屋销售、制造业活动以及就业数据意外反弹,这也将帮助股市延续涨势。

大选年特朗普政府的施压

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)显然对总统特朗普(Donald Trump)长期的施压甚至是攻击难以招架,不得不助攻白宫的救市策略。

2020年是美国大选年,随着大选的临近,特朗普对美联储的施压只会变本加厉。美国总统在面临连任考验时,最不希望看到的就是经济衰退影响选情。

特朗普为在竞选过程中有成绩可说,必然会继续施压美联储。图为6月20日特朗普在美国塔尔萨的竞选集会上讲话。(Reuters)

美国上世纪80年代初滞涨严重,时任美国总统卡特(Jimmy Carter)以及当时的议会都希望刺激经济,降低失业率,民众也普遍希望走出衰退。但当时的美联储主席沃尔克(Paul Volcker)认为则认为必须先止住通货膨胀,最终不顾卡特的警告继续加息,外界认为卡特最终未能连任,就是因为美联储的选择。

后来的奥巴马(Barack Obama)重新启用沃尔克为总统经济复苏顾问委员会主席,才有了对金融监管意义相当深远的沃尔克规则。然而,今天的美联储已经不再保持如此的独立性。与此同时,特朗普面临的多重压力,意味着他必然会竭尽全力施压美联储,维持美国股市的上涨。

疫情之下的美国经济面临大萧条以来的最大危机,尽管特朗普乐观坚持美国经济会“v”字反弹,但是无论是经济学家还是投行对此都持怀疑态度。现在距离大选只有不到5个月,疫情仍然严峻,美国经济需要相当长的时间才能同步回升到2019年的水平。换言之,大选之前能作为特朗普的“政绩”的经济指标,只有美国资本市场。

股市是特朗普唯一能够利用的美国经济复苏的“证据”,而美联储已经向白宫“缴械”,还会继续利用货币政策的工具帮助流动性的提升。特朗普为大选连任,会不断给股市打入强心针,结果是美股透支上涨的空间。股市估值虚高,远超经济的基本面,在未来一段时间将是常态。金融危机10年之后QE重启,泡沫的累积比2008年更加危险。

然而在大选之前,没有选择的特朗普只能对股市孤注一掷,另一番“特朗普行情”料将继续上演。

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