台股未来关键字:疫情与通胀

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台湾本土染疫人数窜升以及地方政府宣布进一步禁制措施,备受瞩目的台北股市也呈现剧烈波动,在当地时间5月17日跌473点后,5月18日大涨792点,创下史上单日最大涨点。

面对这种波动情势,以及台股短期与中长期的影响因素,多维新闻采访台湾统一证券首席策略专家吕忠达,他指出牵动台股疫情,短期看本土疫情,长期得观察美国通胀对美国10年公债殖利率的影响。

5月17日台北股市盘中挫逾660点,回测上周低点15165.27点,终场下跌473.2点,收在15353.89点,失守半年线,跌幅2.99%,成交值为新台币4801.87亿元。但18日盘中涨势一路扩大到700点以上,最高来到16153.77点,大涨799.88点,重回万六关卡,终场收16145.98点,上涨792.09点,涨幅5.16%,成交值新台币4102.07亿元。

面对这种剧烈波动,吕忠达表示,“疫情还是最大变数”。17日暴跌是反映上周疫情的延续,18日盘面创单日最大涨幅,是因为蔡英文于该日上午提到7月底前供应国产疫苗的讯息激励。现在盘势其实就是消息面跟信心面的反应。

台湾统一证券首席策略专家吕忠达指出,未来台股走势,短期看本土疫情,长期需观察通胀对美国10年公债殖利率的影响。(多维新闻)

至于后续要如何观察?吕忠达指出,首先要看台湾疫情,如果每天单日确诊人数可以下降甚至收敛,如此便稳住大盘的信心。

其次,就台股筹码面的部份,吕忠达说,未来必须要守住半年线,也就是约在万五的位置;然后,“量”的部分十分关键,至少每日成交量要收敛到4,000亿新台币以下,而当冲比例也必须要下降,疫情爆发前当冲比例是44%,健康的位置应为30%;另外,融资水位在经过连续五日减肥,17日融资维持率在140%,但较为理想应该在130%。如果融资减幅可以大于大盘跌幅,再加上当冲从四成多收敛,大盘量收敛到4,000亿以下,量缩以后,筹码稳定,才能说市场比较健康。

从5月18日收盘数据来看,与吕忠达认为的健康的数值仍有差距。图为台北股市筹码面理想数值。(黄雅慧/多维新闻)

在台股内部之外,吕忠达特别提醒要注意国际盘的部分,特别是美国通胀。美联储(Fed)官员、圣路易联准银行总裁布拉德(James Bullard)于4月公开表示,假如美国75%民众完成疫苗接种,认为可达到群体免疫,届时美国就要开始讨论缩表。

吕忠达说,以美国目前防疫状况来看,大概6月可以达到美联储75%群体免疫。所以推测六月中旬美联储会议应该会释出缩表讯息,假设美联储释放该讯息,美国10年公债利率应该会到2%,而台湾电子权值股股利率约在1.6-1.7%,如果美国10年期公债殖利率高过台湾权值股股利率,恐怕外资就会出走。这时台股便会恐慌。

以5月17日状况来看,吕忠达表示虽然盘势恐慌,但热钱没有走,新台币微贬3分,但外资买超334.17亿新台币。但一个月后,如果上述状况发生,外资可能会大规模撤离。当时新台币会趋贬。所以外资的部分要看美国的通膨与美国十年期公债殖利率。

吕忠达表示,以5月17日状况来看,虽然盘势恐慌,但热钱没有走,新台币仅微贬3分。图为2021年5月17日美元新台币汇率走势图。(翻摄自新浪财经)

吕忠达分析道,外资买台股是看基本面,但有些外资是高频交易、期权交易,基本上是看机会成本,美债殖利率如果收敛,台湾权值股利率高过美债殖利率,外资就会选择台股,反之则回美国,因为他们会观察的是美债无风险利率。

总之,吕忠达认为台湾疫情与通胀是影响台股未来走势重要两股力量。这导致台股在6至8月会存在比较大的不稳定。假设疫情收敛,台股内部不确定因素缓解,但大盘会有外在不确定因素,比如美国长债殖利率。如果美国在六月FOMC没有说要缩表,那么8月最后一周有全球央行年会,一般都会在这个会议释出重大讯息,在这两个时机点可能会牵动美债殖利率走高,对台股不利。

事实上,台股现在的各种条件极佳。吕忠达说,台股基本面佳、不论是宏观经济面还是企业财报的数据呈现都很漂亮,而且筹码面也正在往好的方向发展。如果美国公债殖利率能收敛至1.5%,对台股是机会,甚至可能再创新高,往万九迈进。

但吕忠达指出,要能触及上述目标之前的过程会十分艰辛,一方面台湾本土疫情燃烧,一方面美国通胀因素牵动美债殖利率走高。如果上述因素都能逐步缓解,可能在第四季台股能再有好的表现。

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