多维看2018年大事件:油价背后的利益博弈

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2018年即将结束,回望这一年,从国际政治舞台到人文社科领域,从海峡两岸纷争到经济民生话题,我们见证聚散离合,也目睹激烈博弈。一系列新闻事件,既深刻影响了各国局势,也在时刻改变着人们的日常生活。多维新闻特挑选10大事件,总结事件过程,透析事件影响,以飨读者。

美国纽约商品交易轻质原油期货价格指数显示,在2018年10月3日触及年内高点76.14美元/桶,随后转向单边下跌走势。从最高点76.14美元/桶下跌至2018年12月20日的46.92美元/桶的最低点计算,整体跌幅达到38.38%。如何理解国际油价的涨跌?美国总统特朗普(Donald Trump)声称:“油价下跌都是我的功劳”,事情真相如何?究其原因,油价剧烈波动的背后是暗潮汹涌的利益博弈。

国际油价下跌,背后是利益博弈(图源:新华社)

1 特朗普制裁伊朗助推油价上行

2014年6月23日,国际油价开始下跌,以沙特、伊朗为首的的中东产油国和俄罗斯为了抢占市场份额,不断增加原油供应量,原油市场供给大于需求,导致原油价格持续下跌。截止到2016年1月20日,美国纽约商品交易所轻质原油期货价格指数最低跌至28.89美元/桶。是美国次贷危机之后,油价的历史调整最低位。

为应对国际原油价格下跌,OPEC(石油输出国组织简称“欧佩克”)和俄罗斯达成共识,宣布减产保价,从2016年1月份开始,国际油价触底反弹,油价进入震荡上升的格局。

美联储从2015年12月开始加息,是次贷危机之后的首次加息。市场预期全球经济进入稳步复苏的轨道,在预期经济复苏的大背景下,国际原油价格震荡上行,整个市场都是处于供给和需求紧平衡状态。OPEC的产量变化对全球油价有非常大的影响。2018年第一季度,来自OPEC的数据显示,委内瑞拉的原油产量进一步下降,并且趋势还在进一步扩大,引发国际油价震荡上行。

OPEC主要产油国大多集中的中东地区,中东地区近年来政治和军事冲突不断。伊朗、叙利亚的问题一直没有得到有效的解决。地缘政治军事冲突不断,也是导致油价在2018 年震荡上行的重要推动因素。

2018年1至3季度,美国经济数据呈现不断扩张状态,随着全球经济稳健复苏,世界各国对原油的需求也是与日俱增,国际油价不断的创2018年新高。国际油价因美国重启对伊朗的制裁后,国际油价走势终结震荡上升走势,形成V型反转。美国总统特朗普(Donald Trump)在2018年8月6日签署了一项行政命令,以重启2015年达成“伊核协议”后奥巴马政府解除对伊朗的一部分制裁。这份针对伊朗的制裁已经在美国当地时间2018年8月7日凌晨生效。

美国要求其他国家在11月4日之前剥离与伊朗的经贸尤其是石油关系,除过中国目前还保持从伊朗每天70万桶的石油进口量,欧盟印度日本韩国等都开始停止或削减从伊朗乃至于中东进口石油,大部分转向美国进口,美国事实上已经超越俄罗斯成为世界第一产油国。

美国对伊朗的严厉制裁,推升国际油价创2014年以来新高。行情的转变从2018年10月份发生反转,推动油价上升的逻辑发生改变。市场开始转向。

2 高油价拖累全球经济 伊朗制裁减轻导致供需格局改变

原油价格不断创新高,导致全球通胀预期不断升高。产油国为获得更多石油收入,不断的增加产能,从而抑制高油价。数据显示,以沙特阿拉伯和利比亚领衔,10月OPEC的石油产量增加43万桶/日,至3333万桶/日,创2016年11月,即欧佩克成员国达成减产协议以来的最高纪录。

调查显示,10月沙特石油产量增加15万桶/日,至1068万桶/日,虽低于2016年11月沙特本国估计的1072万桶/日的产量,但创彭博社有记录以来(1962年)的历史最高纪录。沙特能源部长上周表态,欧佩克将进入“尽可能多地产油模式”。

这表明OPEC主要产油国正在履行进一步增加产量的承诺。10月欧佩克成员国中产量增幅最大的是利比亚,创2013年以来,该国最高原油产量历史纪录。10月利比亚原油产量增加17万桶/日,至122万桶/日。

欧佩克成员国的增产抵消了市场对于美国对伊朗新制裁可能造成原油供应减少的担忧。国际油价由震荡上涨到单边下跌,转折点发生在2018年10月份。在OPEC增产的同时,产油大国俄罗斯和美国也不甘人后,齐头并进,原油产量升至纪录高位。

国能源信息署(EIA)公布的最新短期能源展望报告,美国已超过俄罗斯成为全球最大的原油生产国。据EIA估计,美国2019年日均产量预计将达到1150万桶/天,超过今年的1070万桶/天。在国际能源供给格局中,OPEC、俄罗斯和美国都不断的增产,2018年,美国的经济数据和经济先行指标,显示美国经济增速放缓。

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美国股市在2018年第四季度出现大幅下调,苹果、谷歌、脸书等为代表的美国科技股的回调,市场预期全球经济增速将回落,经济增速回落将减少对原油的需求,在原油市场供给大于需求,导致价格大幅下跌。从最高点76.14美元/桶下跌至2018年12月20日的46.92美元/桶,整体跌幅达到38.38%。

美国将在伊朗石油制裁中给予8个国家豁免权,包括日本、韩国、印度等。这8个国家能在11月5日重新制定对欧佩克产油国的制裁后继续购买伊朗石油,为期180天。从另一个层面分析,美国减缓对伊朗的制裁,更加导致能源市场供给大于需求的格局。

3 油价波动的背后 是能源供给格局的利益博弈

国际油价的影响因素是多方面的,美元的走势,地缘政治格局,供给与需求,全球经济增长预期等都是油价波动的变量之一。油价上涨过程中,原油供给国家中,以沙特和伊朗为首的OPEC、同俄罗斯和美国一起,都能从油价上涨中获得巨大收益。油价上涨,产油国的石油收入不断上升。特别是OPEC和俄罗斯,都是以能源出口为主要收入的国家,获得的实际收益更大。

在油价上涨趋势中,美国页岩油生产生可以获得丰厚的利润,促使其扩大规模,提高产能,成为国际能源供给的重要力量。在油价下跌过程中,沙特和俄罗斯在原油开采成本价格之上,可以打价格战,以获取更多的市场份额。而当价格战跌到一定程度,特别是原油价格跌至综合开采成本价格之下,沙特和俄罗斯等国,会宣布减产以维护自身的利益。

在全球能源供给格局中,美国的页岩油产业成为了不可忽视的一种力量。美国页岩油革命,使美国从原有净进口国向净出口国的身份转变。美国的页岩油生产商在原油价格上涨和下跌中,都可以获得自身利益。价格上涨,有利于自身的页岩油产业,价格下跌,可以打击俄罗斯和伊朗等能源出口国家的石油收入。维护美国更多政治利益诉求。

当国际油价跌破50美元/桶的整数心里关口,美国页岩油生产商在期货市场上做空,来对冲价格下跌风险,锁定成本。由于页岩油生产商不管价格环境如何一直增产,并且有足够的金融手段对冲风险。美国页岩油产业得到空前的发展机遇。

美国已跃居全球最大原油生产国, 随着水力压裂等技术的进步,美国已跃居全球最大原油生产国,目前预计美国原油产量将在未来几个月超过1200万桶/日,最快2019年底就将抵消石油输出国组织(OPEC)减产以平衡市场的努力。

在现阶段的,国际原油交易主流结算依然采用美元结算,美国手握美元和原油产能两张王牌,在未来油价的运行中,通过油价涨跌,可以获得更多的经济和政治利益。这才是全球能源格局博弈背后的本质。

展望2019年国际油价的运行趋势,全球经济增速下行,国际原油产能依然处于供给大于需求的预期之下,国际油价很难有大幅上升的基础。若油价反弹,美国页岩油生产商可以通过期货市场做空来对冲自身价格风险。即便OPEC和俄罗斯联合宣布减产,来提升油价,维护自身利益,但是美国为维持低油价,降低经济运行成本,减少通胀预期,会通过增产平衡掉减产的影响。所以预期2019年,国际油价依然是处于低位震荡的运行格局。

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