瑞银:倘美中谈判破裂人民币或破7

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人民币汇率受到贸易战的影响很大(图源:VCG)

瑞银财富管理5月30日发表的报告称,随着贸易冲突进一步升级,建议对人民币多头头寸进行避险对冲,并表示,倘若美中贸易谈判破裂,可能导致美元/人民币升至7.0之上,但认为不会突破7.3。

路透中文网当地时间5月30日报道,瑞银财富管理投资总监办公室的报告称,中美双方似乎都不急于达成协议,未来一段时间不确定性可能居高不下,出现误判的风险也在上升:近期美国出台禁令,限制美国企业向中国电信设备制造商--华为出售关键零组件,使得美中贸易争端进一步向纵深发展。

该行认为,中美形势未来如何发展取决于美国下一步的动作,这就要看美国的重点在于:1)重塑贸易关系以及市场准入、智慧财产权保护和技术转让等方面的规则;还是2)遏制中国崛起成为超级大国。如果是前者,则两国最终将达成协议。如果是后者,则两国将落入“修昔底德陷阱”,双方的较量进一步升级的风险上升。

在后一种情景下,经济将受到很大拖累。任何一方都难以全身而退。如果中国失去耐心,诉诸于非关税壁垒,则两国企业都会受伤。其中一个损失将是美国公司每年从中国市场获得的约2,200亿美元营收--这个数字并不会反映在贸易数据上。因此,虽然该行仍认为双方在今年或2020年美国总统大选前的某个时候能达成协议,但是在未来几个月不确定性仍挥之不去,市场将疲于计入最糟糕情况的风险。

在债券市场方面,报告指,尽管美中贸易紧张局势加剧,但仍预期今年余下时间亚洲信用债将取得不错的表现,其中高收益债的回报率可达3-4%,投资级也有望达到1%。

年初迄今,高收益债上涨8.1%,投资级债涨4.7%。虽然高收益债信用利差有可能走阔10至20个基点,投资级债走阔5至10个基点,但报告不预期会出现大幅抛售,原因有三:首先,基本面影响有限,因为与贸易关联度高大的发行人仅占地区债券指数的3%。其次,中国的社会融资规模数据显示流动性充裕。第三,全球央行很可能维持鸽派立场。

对于人民币汇率破7,中国社科院学部委员余永定提出,让人民币多一点弹性,有利于中国经济的发展。此外,目前中国的经济形势也要求汇率有比较大的弹性。

余永定表示,世界上的大部分国家实行的是自由浮动或者说有管理的自由浮动,很少有国家说货币要盯住美元,比如说盯住“7”或者说盯住“8”。

同时他认为,让人民币汇率由“7”变到“7.01”,不会出现大灾难,完全是自己吓唬自己,应该用比较自然、放松的心理看待汇率的变动。“7”与“6.95”、“7.1”、“7.2”没有太大区别,应该对中国的经济发展应该有信心。

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