台经济学家:贸易战风险未完 全球仍有三大黑天鹅

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尽管G20的习特会释出美中贸易战恢复谈判讯号,台湾富邦金控首席经济学家罗玮仍示警,全球金融市场下半年波动幅度恐加剧,主要是因市场上仍存在“全球贸易战进一步扩大”等三大风险,即便是美国将对中国缓加征关税,但罗玮认为美国有许多手段可对中国进一步施压。

据台湾钜亨网当地时间7月3日报道,罗玮在富邦财经趋势论坛上表示,全球下半年主要风险有三:全球贸易战进一步扩大;其次为美国经济稳健成长态势出现转变;第三则是中国经济进一步放缓。

首先,尽管美中双方恢复谈判,但短期内仍难出现具体进展。罗玮认为,对美国而言,除了加征关税外,亦有许多手段可对中国进一步施压,包括:对关键技术的出口管制,防堵中国技术发展等。此外,美国的贸易战不只瞄准中国,美欧跟美日的贸易谈判是另一战线,虽然特朗普表示要延后6个月再考虑是否对进口汽车加征关税,但也为未来谈判埋下不确定因素。

第二,美国稳健成长动能恐出现改变。美国这一波经济复苏从2009年7月到现在已历时121个月,创下二次大战以来最长的繁荣时期。然而,现今贸易战的紧张情势攀升,影响企业投资与民众消费意愿,后续还有何种成长动能维持经济增长,令人担忧。此外,特朗普(Donald Trump)与美国国会亦处于僵局,使得基础建设推动进度停摆,到了今年第三季末,美国国会必须提高举债上限,且须在10月1日前通过联邦政府预算,否则联邦政府将再度关门,这些因素皆可能对美国经济后续成长造成影响。

罗玮分析,带动美国经济成长最主要的三个动能为房市、车市跟基本消费。现在美国房市跟车市都已出现疲态,对经济成长的贡献度下滑;就劳动就业市场来看,虽然3.6%失业率为近五十年来新低,但今年前五个月新增就业平均人数只有16.4万人,为过去五年来最低水准。整体而言,若美国劳动就业市场再出现变化,加上关税税率提高,将影响美国民众消费力,使美国经济成长趋缓。当全球最后一个主要成长动能消失时,全球经济前景将急速恶化。

第三,中国在贸易战的压力之下,内需消费增速一路下降,外贸出口表现同样疲软,车市已经连续十一个月出现负成长,固定资产投资增长的速度也不如预期。在此状况之下,若中国经济成长进一步放慢,将会对亚洲周边国家、欧洲造成相当程度的外溢效果,因此提醒投资人须提高警觉。

对于下半年投资市场展望,罗玮表示,若贸易战扩大至科技战,加上企业获利与经济成长动能放慢,全球股市易受到突发性因素干扰波动。以外贸出口为主或与中国经济连动度较高的国家将首当其冲,而体质较差的新兴市场国家会承受到较大压力。

而因主要央行将在下半年推动宽松货币政策,加上贸易战的不确定性犹存、各国经济成长放缓,所以主要国家的公债殖利率持续向下;另外,新兴市场央行有降息空间支持债市表现,但后续须小心资金外移所造成的冲击。罗玮亦提醒投资人,投资公司债或高收益债券须谨慎,以免误踩地雷。

外汇市场部分,罗玮指出,主要央行的货币政策转向,但因市场不确定性,美元将小幅下滑,但仍维持高位。此外,虽然新兴市场资金被抽离的压力比去年减轻,但仍需防范贸易战进一步扩大所造成的影响。

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