美国降息“十年梦醒” 结束贸易战特朗普尚缺一场危机

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7月31日,美联储相隔十年后再次宣布降息25个基点,以刺激美国经济避免陷入再次衰退。从美国金融危机爆发,2009年开始大幅降息并推出量化宽松政策以来,十年一个轮回,美国经济又回到了“降息”这条老路上来。

面对美国经济的衰退和急需的结构性变革,美国总统特朗普却选择与中国进行“贸易战”,这究竟是为什么。

在经历十年一个轮回后,人们突然发现美国经济的所谓复苏只不过是一个假象。从时任美国总统奥巴马(Barack Hussein Obama)的金融改革方案、再产业化政策、医疗改革方案,再到现任美国总统特朗普(Donald John Trump)1.5万亿美元大减税与基础设施建设计划,一切针对美国经济结构的调整方案不是胎死腹中就是已经失败。美国经济存在严重的“脱实向虚”“过度消费”“贫富分化”等结构问题不仅没有得到有效改变,反而美国高企的债务和资本市场泡沫要求更多的刺激以维持自身的稳定和增长。

这不仅导致了特朗普政府1.5万亿美元大减税的政策红利出乎意料的被市场迅速吸收,而且也导致了从2018年二季度美国经济便已经再次面临衰退的风险。美国国内生产总值(GDP)增速从2018年二季度4.2%的昙花一现之后便开始逐季下跌,2018年三季度的3.4%,2018年四季度的2.2%。尽管,2019年一季度美国GDP增速再次回升3.2%,迷惑了不少人的眼球。但是扣除中美贸易战影响下的美国贸易商囤货因素,美国2019年一季度GDP的实际增长只有1.52%。美国一季度消费者支出、非居民固定资产投资增长均低于预期,也低于2018年四季度水平。

进入2019年二季度,美国的经济终于现出原形,GDP增速再次下滑到2.1%。尽管美联储在此次降息时依然在强调,这仅仅是“预防性”措施。但是,特朗普政府心里其实很清楚美国经济的实际情况,以及那些看上去还不错的“就业数据”究竟是怎样制造出来的。

10年过去了,美国经济的结构性问题依然没有改善,美国经济依然在“刺激——衰退,再刺激——衰退”的循环中难以自拔。尤其是特朗普上台后,美国没有选择像中国政府那样,为了积极应对“危机”而努力对自身经济进行改革,而是将政策重点放在了贸易战和移民身上。

然而,这并非可以证明特朗普的无能。在金融危机后,奥巴马试图进行的再工业化和金融、医保等一系列改革失败的前车之鉴下,特朗普显然已经意识到了,目前还没有人能够挑战美国的既得利益。在过去的10年间,不仅奥巴马推动的医改法案被全面推翻,就连当年美国着力推动的科技创新企业一个接一个的接连倒闭,几万亿美元推动的美国“再工业化”实际上也已经破产。仅剩两个成功案例,一个是特斯拉电动汽车,现在已经开始选择在中国建厂。另一个页岩气技术,目前也被高达近2,000亿美元的债务到期困扰。只要国际能源价格继续维持低位,美国就不能成功扩大能源出口。美国引以为傲的页岩气产业也迟早将为高额的债务压垮。在高企的金融收益和债务负担面前,一切实体产业的利润都已经不值一提。一方面是美国资本市场的高企,另一边却是美国企业投资的逐月衰退。然而,面对这样畸形的经济结构,特朗普显得无能为力。

尽管美国经济存在严重的“脱实向虚”问题,但是特朗普依然要放松对于金融系统的监管,任凭各种金融衍生品对实体经济进行透支。

尽管特朗普知道,相比于政府扩大支出,大规模的减税对于经济的带动有限,反而更多的将优惠富裕人群和大型企业。但是为了选票和获得大财团的支持,特朗普也不得不拿出有限的财政资金来率先实施减税,而拖后,甚至是放弃对于“基础设施建设”的投入。

尽管特朗普也知道,美国民众的消费需求在萎缩,但是面对医保费用和药品的大幅涨价依旧只能停留在道德上的指责。这导致近年来美国支付医疗保险的费用增长已经达到了工资增长幅度的3倍,相比奥巴马时期,美国经济对此更加不堪重负。

与此同时,美国联邦债务总额却在加速增长,目前已高达近23万亿美元,预计2019年至2021年间,美国联邦债务总额将再增加4.78万亿美元。美国政府的财政、货币政策都已经接近了极限。究竟需要怎样的变革能改变美国的经济?

于是,特朗普不得不选择了“贸易战”,寄希望于中国和其他国家的“错误”决策和妥协来挽救美国的经济,至少可以给美国经济的衰退寻找一个“替罪羊”。只不过随着中国的抵抗,特朗普的贸易战策略并没有得手。美国经济在减税失效、债务压顶、资本市场过度膨胀的情况下,只能希望用“降息”来刺激经济增长,给美国经济“续命”

同样是面对“危机”,但是不同的选择和政治架构正在将中美两国的命运带向不同的结局。当中国政府宁可忍受“经济低增速”也要遏制房地产和金融资本,努力推进刮骨疗毒式的结构性改革之时,美国却在用降息来粉饰太平,继续一场危险的游戏,以图保障特朗普的连任。仅仅从这一点来看,中美经济未来的走势就已经高下立判。

如果,特朗普不改弦更张,去主动进行一场美国经济的自身变革,还是继续抓住“贸易战”不放,并且希望用“降息”来给自己“续命”的话,那么,距离结束这场中美贸易战,特朗普可能还缺少一场危机。

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