香港并未丢掉金融“光环” 只是中国在加速发展

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截至2019年第一季度末,香港离岸人民币交易额正在萎缩,离岸人民币债券已经遭到“腰斩”。当地时间11月11日,伦敦金融城及中国人民银行欧洲办事处共同发布了第五期《伦敦人民币业务季报》,2019年第二季度,伦敦的离岸人民币外汇日均交易额突破了850亿英镑(1英镑约合1.29美元),比去年同期增长22.9%,再创下历史新高。伦敦已经稳稳超越香港成为世界第一大人民币离岸交易中心。

香港正在丢掉“离岸”人民币的庞大市场吗?香港正在失去国际金融中心的“光环”吗?为此,多维新闻对话中国人民大学重阳金融研究院院长助理兼宏观研究部主任贾晋京,共同探讨香港的离岸人民币市场的未来走向。

随着香港近期的动荡,香港的国际金融中心地位正在受到损害。(VCG)

多维新闻:截至2019年第一季度末,香港离岸人民币交易额正在萎缩,伦敦已经稳稳超越香港成为世界第一大人民币离岸交易中心。随着香港近期的动荡,香港的国际金融中心地位正在丧失吗?

贾晋京:首先,我想说明一下,香港作为国际金融中心的地位并没有丧失。提出这种说法本身就是缺乏事实依据的。尽管,受到近期动荡的影响,香港离岸人民币交易额有所萎缩,但是,全球70%以上的离岸人民币结算业务依然还在香港。不能说,伦敦的人民币交易额超越香港,就证明香港丧失了离岸人民币交易中心的地位。

从对于资本市场的影响上来看,尤其是对于内地的重要性来看,香港依旧是内地与世界经济体系之间不可或缺的纽带,香港扮演着资金流通、信用创造的重要角色。无论是沪港通、深港通,无论是股市、债市还是贸易结算,香港都是内地资本市场与世界沟通的重要通道。

其次,需要说明的是,所谓伦敦超越香港成为全球交易量最大的离岸人民币交易中心,这件事实际早就已经存在了。从2016年底开始,伦敦市场的离岸人民币交易额就已经超过了香港。这并不是什么新闻,没有什么炒作的必要,更与目前香港的动荡没有任何关系。

是香港自身经济出了问题,还是中国的加速发展,导致香港的离岸人民币交易落后于伦敦。(Getty)

多维新闻:您这是出于某种政治正确的说法,还是现实?那么,为什么在几乎同时开始建设离岸人民币交易市场的情况下,伦敦能够超过香港呢?是香港本身存在什么问题吗?

贾晋京:这是事实。香港对中国确实依然十分重要。如果说香港存在什么问题,那么实际上伦敦存在的问题也不比香港少。伦敦在交易额上能够超过香港,更多的不是香港的问题。而是,中国本身在这些年发展得太快了。中国不仅仅需要香港这一个离岸人民币中心,还需要伦敦、巴黎、纽约、还有中国的上海等等很多的中心。

只不过,伦敦相比香港有其自身独特的优势。首先,伦敦的时区优势就十分明显,地处北美洲与亚洲之间,从交易时间上可以兼顾东半球和西半球的多个市场。其次,伦敦金融市场本身就是世界最大的金融交易中心,集中了全球50%以上的外汇交易额。最后,伦敦与欧洲大陆和美国市场的关系更加密切,交易更加便捷,市场对于外部干扰的担心也更少。这使得伦敦的人民币交易额超越香港,本就是顺理成章的事情。

更关键的是,中国在这几年经济、外贸、金融市场有了突飞猛进的发展,市场更加开放,人民币也成为了针对美元贬值最小的国际主要货币之一。短期人民币存在贬值压力,而长期看人民币是要不断升值的。在全球经济普遍不景气,甚至跌入负利率的情况下,人民币和人民币债券都已经成为了很好的投资和抵御风险的工具。

因此,在全球人民币交易大幅增加的情况下,伦敦市场交易额的快速增加就很正常了。毕竟人民币已经今非昔比,它需要更大的舞台、更多的渠道来展示、容纳自己,而不仅限于中国市场和外贸的需要。

11月2日至3日,中国国家主席习近平在上海考察,要求加速上海自贸区的建设。随着经济的快速发展和更加开放,中国将不只有香港这一个金融中心。(新华社)

多维新闻:那么,随着中国的发展,香港的重要性是不是将被削弱了?香港作为国际金融中心地位的将如何?

贾晋京:不会被削弱,反而会被加强。尽管从离岸人民币交易额上看,香港的份额是在缩小,全球70%以上的离岸人民币结算业务依然还在香港。香港对于中国的贸易、投资和资本市场的国际化起着不可替代的作用。

中国国务院总理李克强就曾明确指出,中央支持香港进一步发展、深化内地和香港经贸、金融等方面合作六大政策措施,包括增加在香港发人民币债券、允许境外合格机构投资者用人民币购买境内股票,以及用人民币在境内直接投资(FDI)等。其核心就是支持香港成为人民币离岸中心,让人民币在境外以存贷款、债券、股票等业务实行自我循环。

此外,相比于离岸人民币的交易额,香港对于中国资本市场的影响更为重要。目前有接近70%到内地的外来投资需要经过香港。香港多年形成的法律环境、市场机制、人才储备和国际自由港的身份发挥着帮助国际资本进入中国,帮助中国资本走向世界的重要作用。继上世纪香港作为中国国际贸易的中转、结算中心后,目前香港还承担着内地资产估值、信用产生、制度对接等等重要作用。这是目前伦敦做不到的,也是上海需要若干年发展才能积累起来的信任与地位。香港并未丢掉“离岸”人民币交易中心的“光环”。

因此,现在有些舆论试图用模棱两可的说法“唱空”香港,制造紧张气氛是不符合实际情况的,也不符合中国的利益。只不过,作为香港自身也应该认清,香港的繁荣与金融中心的地位,实际上更多得益于中国整体的发展。而随着中国经济的发展,香港再也不是唯一一个中国对外的经济窗口。香港应该与时俱进加快金融服务业发展与经济结构转型,在竞争中取得新的优势。

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