央行逆回购十一连歇 流动性总量处于较高水平

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北京时间12月4日早间,中国央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,12月4日不开展逆回购操作。

中国央行已连续十一个交易日暂停逆回购。(Getty)

综合媒体12月4日报道,截至目前,中国央行已连续11个工作日未开展逆回购操作。鉴于12月4日无逆回购到期,中国人民银行实现零投放零回笼。人民银行已连续十一个交易日暂停逆回购。

12月3日,资金面继续保持边际宽松的状况,从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,隔夜Shibor下行10.1个基点,7天Shibor下行13.5个基点,14天Shibor下行9个基点,其他各个期限资金利率保持平稳。

中信固收称,年初至今,中国央行在降准的同时不断回收基础货币,银行间流动性波动加大,央行使用逆回购工具平抑资金面波动。近期央行货币政策操作态度有所转变,中长期流动性投放有所增加,后期货币政策中长期流动性投放大概率可以期待。

不过,江海证券则认为,11月经济数据的改善意味着12月货币政策进一步宽松的预期大概率落空。其指出,2019年以来,货币政策在“适应经济发展阶段和结构调整过程中经济增长速度的变化,把握好总量政策的取向和力度”,多次根据经济数据的表现及时进行预调微调,相机抉择。其背后是经济增速和波动放缓的背景下,货币政策尝试“精准滴灌”,进行结构性调整。4月货币政策宽松预期落空甚至开始边际收紧,与3月经济数据的改善不无关系。4月初,央行罕见地报警辟谣降准,随后央行对MLF减量续作,二季度2,674亿元人民币(1元人民币约合0.14美元)TMLF的投放量也不及市场此前的预期,DR007一路向上,在4月的绝大多数时间利率中枢维持在2.6%以上。11月MLF的超预期下调的背后也是三季度GDP增速继续下滑,10月经济增速回落。类似推理,11月经济数据的改善大概率也会意味着12月货币政策进一步宽松的预期落空。况且在珍惜货币政策空间的背景下,央行也确实没有必要连续两个月下调MLF利率来引导LPR。

天风研究称,目前中国央行更担忧通胀预期扩散,而非猪通胀本身,货币政策可能有掣肘但应该不会构成明显的制约,9月全面降准、11月MLF和逆回购降息就是最好的印证。当前环境下,央行会继续有所为、有所不为,从政策走向看,进一步下调政策利率同时降准的可能性在上升。

国泰君安指出,关于货币政策,货币、信贷短期仍然是认为是稳健的,稳增长后半程可能要靠这个,预计2020年的话,中国央行可能下调MRF、LPR两到三次,二季度之后的政策节奏有望进一步的加快,短期央行明显宽松的意愿并不是很足的。这次监管委的第10次会议也是提到了不断提高的一些风险,关注中小银行的问题,中国央行行长易刚这个讲话的话也表明了货币政策稳健取向,不会到量化宽松,要让人民手中持有的人民币是值钱的。

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