中国11月经济数据稍显意外 降息预期再次落空

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中国11月新增贷款超出预期。(VCG)

中国11月新增社会融资数据和信贷数据双双超预期小幅走强,其中企业中长期贷款亦现积极改善迹象,金融数据整体彰显经济活跃度有所恢复,实体融资需求亦有改善。据路透社报道,分析师指出,央行此前逆周期宏观政策发力效果有所显现,不过可持续性仍待继续观察,经济走势仍难言就此好转。

中国央行12月10日公布的数据显示,11月新增人民币贷款1.39万亿元人民币(1元人民币约合0.1421美元),高于1.2万亿元的路透调查中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.2%, 路透调查中值为8.4%。此外,11月社会融资规模增量为1.75万亿元,高于此前路透1.5万亿元的调查中值,比上年同期多1,505亿元。

分析师指出,鉴于中美贸易战前景不明,国内经济改善基础尚需进一步巩固,结构性通胀的掣肘亦相对有限,料货币政策仍需坚持稳健偏宽基调助力稳增长,但是进一步降息强化刺激概率不大,而考虑到地方债发行及年末等因素,降准及下调MLF利率可能性仍未消除。

“11月金融数据释放偏积极信号,新增社融与信贷增加,且整体好于市场预期,显示前阶段一系列央行宽信用政策效果有所显现,从企业中长期贷款与M1同比改善看,实体经济活跃度有所上升,企业贷款需求有所回暖。汇票融资需求改善,也一定程度反应企业融资需求有所回暖,”光大银行金融市场部宏观分析师周茂华指出。

他认为,但全球经济趋缓、贸易壁垒持续、中国国内新旧动能转换期,经济仍面临一定下行压力,经济改善基础仍需要进一步巩固,国内逆周期调节仍需要相机抉择。但避免过于宽松政策产生负面影响,中国央行需要精准施策,并配合积极财政政策,降低实体经济负担。

此外,虽然11月金融数据整体向好,但是稳增长任重道远,货币政策宽松仍需精准施策,短期虽然降息预期降低,但降准必要性仍强。

中国国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩蔡浩认为,金融数据的表现与此前公布的PMI走势一致,初步验证了经济正在筑底的观点。而经济的表现决定央行下一阶段的货币政策施政方针,在经济企稳、通胀不断高企的背景下,央行行长易纲11月底在《求是》杂志的撰文就更显得耐人寻味。

“预计短期内,降息预期会落空,但随着地方债于年初密集发行,降准仍旧会作为主要的货币政策操作工具。“他称。

中国央行行长易纲12月稍早撰文表示,中国经济增速仍处于合理区间,通货膨胀整体上也保持在较温和水平,即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近,中国也不搞竞争性的零利率或量化宽松政策,始终坚守实施稳健货币政策,维护币值稳定。

2020年是中国全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。如何做好明年经济工作,确保实现第一个百年奋斗目标?日前召开的中央政治局会议作出安排部署,稳增长依然排在首位,并要求保持经济运行在合理区间。会议还强调了“加强基础设施建设”,表明稳增长的主要抓手仍是基建。

财通基金固收分析师郑良海认为,政治局会议强调运用好逆周期调节工具。结合财政部提前下达明年专项债额度1万亿,货币政策需进行配合。

“11月通胀虽然走高,但仍是结构性的。稳增长前提下,货币政策仍有降准或下调MLF利率可能性,但并不意味开启降息周期,既要稳增长精准发力,又留有一定政策空间,“他称。

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