中国总理李克强发话保增长 央行降准箭在弦上

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李克强喊话降低融资成本,中国央行有望春节前调降准备金率。(Getty)

中国国务院总理李克强最新提出研究降准等措施降低实体经济融资成本,给市场此前已有的调降存款准备金率预期添柴加火,预计最迟春节前即有望实施。2020年地方债提早发行已成定局,为此提供流动性支持,以及保证经济增长的政策意图十分明显。

据路透社报道,业内人士称,后续不排除中国央行仍会采用中期借贷便利(MLF)超额续做与(定向)降准交替使用的方式,向银行体系补充中长期流动性;价格工具方面,央行未来可能会通过下调MLF利率以带动贷款市场报价利率(LPR)下行,引导流动性从金融市场传至实体经济。

江南农商行资产负债管理部宏观负责人李苗献称,总理提出研究降准,最迟春节前付诸实施应该没什么悬念。现在资金很松,仅就流动性角度看降准迫切性不强,“更可能是为了保住明年GDP不破6%吧。目前来看,政策力度不小,可能使得明年上半年经济比预期好。”

李克强12月23日称,将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

光大证券首席债券分析师张旭则表示,2015年以来外汇占款变动趋势发生改变,而且一度下降较快。外汇占款形成了银行的稳定负债,其增长停滞甚至是负增长会使银行面对“稳定负债荒”的局面,从而令银行的信贷投放能力受到制约。

“解决这个问题最为直接的办法是通过MLF、PSL等工具弥补外汇占款下降的资金缺口,以及下调法定存款准备金率,对冲银行因存款增加而需要补缴的法定准备金。未来央行仍会MLF超额续做与降准交替使用,向银行体系补充中长期流动性。”张旭认为。

2019年至今三次降准(包括定向降准),最近一次为9月6日宣布全面降准及定向降准,释放长期资金约9,000亿元人民币。

东方金诚首席宏观分析师王青指出,尽快降准既能在短期配合专项债发行,长期则可以激励银行下调LPR,提升信贷投放能力,这在存贷比走高的背景下具有很重要的意义。

他并预计,2020年MLF利率还有三到四次下调的可能,这是带动LPR下行,降低实体经济融资成本最直接的方式。另外,2020年降准次数和幅度也不会低于2019年。

四川省计划在2020年首个工作日(1月2日)招标专项地方债,为2020年首批发行的地方政府债,地方债启动发行时间将为历年来最早。

临近年末财政支出力度加大,加之总理最新降准言论,银行间市场12月24日流动性更为泛滥,隔夜回购加权利率大挫超过40个基点(bp)至1.10%附近,创下逾五个半月新低。在强烈的降准预期支撑下,市场对包括跨元旦在内的短期流动性看法较为乐观。

中国12月LPR如预期走稳,与本月MLF利率走势同步。

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