继续探底还是企稳回升 中国经济出现积极信号

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北京时间12月27日,中国国家统计局发布工业企业利润数据,2019年11月,中国规模以上工业企业利润总额同比增长5.4%,增速由负转正,前值10月为下降9.9%。1至11月累计利润同比下降2.1%,降幅比1至10月收窄0.8个百分点。进入四季度,中国经济出现了一会回暖的迹象。

2019年以来,中国汽车销量连续下跌,拖累了消费增长(新华社)

分析认为,2019年11月中国工业企业利润增速由负转正的主要原因,一是工业生产和销售增长明显加快。11月,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,增速比10月加快1.5个百分点;工业企业营业收入同比增长5.3%,增速比10月加快3.8个百分点。企业生产规模扩张带来了盈利增加。

二是工业品出厂价格降幅收窄。2019年11月,工业生产者出厂价格同比下降1.4%,降幅比10月收窄0.2个百分点;工业生产者购进价格同比下降2.2%,降幅比10月扩大0.1个百分点。初步测算,11月工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比10月回升4.0个百分点。

分行业看,2019年11月,消费品制造业利润同比增长8.2%,增速比10月加快3.1个百分点。其中,食品制造业利润增长32.5%,10月为下降10.9%;造纸和纸制品业利润增长66.1%,增速比10月加快54.3个百分点;纺织业利润下降11.4%,降幅收窄20.5个百分点。

另外,2019年11月,主要受市场需求有所回升、产品价格上涨等因素影响,化工、石油加工、钢铁行业销售增速加快,利润增长回暖。11月,化学原料和化学制品制造业利润同比下降0.2%,降幅比10月大幅收窄151.5个百分点;石油煤炭及其他燃料加工业利润增长45.5%,10月为下降31.2%。

2019年11月,私营企业和小型企业利润同比分别增长14.7%和8.6%,增速比10月分别加快9.9和5.6个百分点。同时,中国国有控股企业和外商及港澳台商投资企业利润增速均由负转正,扭转了2019年下半年以来的颓势。

分析认为,临近年末中国工业需求回暖,与企业补库存,房地产开工加快,圣诞出口订单增多有关。再加上中国逆周期宏观调控效果开始逐渐显现。另外,“双十一”电商促销也带动了消费。

事实上,中国工业生产企稳,也印证了早前采购经理指数(PMI)回升。尽管11月工业企业利润增速由负转正,但也要看到,当前中国经济下行压力仍然较大,受市场需求、工业品价格等多重因素影响,工业企业利润的波动性和不确定性依然存在。

尤其是消费方面,2019年11月,中国社会消费品零售总额38,094亿元人民币(1元人民币约合0.15美元),同比增长8%,创下近5个月增速新高。但由于物价水平上升,如果扣除名义销售增长,实际增长率几乎与10月持平。再加上“双十一”消费集中释放。消费是否也出现回暖还需要进一步观察。

整个2019年,国内生产总值(GDP)增速逐季回落,前三季度分别为6.4%、6.2%、6%。从四季度经济数据来看,多项数据在11月出现企稳的迹象。基本能够实现6%至6.5%的预计目标。

此外,随着中美贸易战第一阶段协议的达成,2018年同期数据基数较低,进出口也应该会出现回升。但到第二阶段,双方共识越来越少,还要面临美国大选选情变化对谈判进程的影响,因此对于中美贸易摩擦的未来不能过于乐观。

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