中国新经济相对重要性下降 推动经济转型作用成疑

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法国外贸银行(Natixis)2020年1月2日发表报告称,中国新经济的相对重要性正在下降,中国新经济推动经济转型作用也成疑。

路透中文网1月2日报道,新兴行业的财务健康状况自2017年开始迅速不及预期,表明新经济的光芒似乎愈来愈黯淡,加上消费和家庭收入放缓,为中国是否可以只依靠新经济推动经济转型打上问号。

2016年4月8日,市民在中国河北石家庄桥西区一家进口商品直购中心内挑选跨境商品。(新华社)

该行对中国内地传统和新兴行业的3,000家上市企业进行分析,并对比它们2014年以来的财务健康情况,发现两个令人担忧的事实。首先,新经济的相对重要性正在下降;在新经济行业,内地上市企业的份额略有缩小,而全球同业企业的相对份额更高并仍在上升。

第二,新兴行业的财务健康情况自2017年起迅速恶化。按除息、税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)/利息支出来衡量,偿债能力也在恶化,这主要来自于收入的大幅减少。

报告指出,2019年中国新经济的资本支出也出现骤减,新经济与旧经济财务健康的正差距正在缩小。与旧经济的不同之处在于,新经济行业的主要问题并非杠杆率过高,而是收入下降、利润率被压缩以及资本回报率降低。

新兴行业的收入增长率由2017年的25%降至2019上半年的-8%,甚至低于传统行业。这表明在整体经济放缓的大环境下,新兴行业既不能削减成本,也无法提高收入。新经济的资本回报率已经下降至低于传统行业的水准,由于资本支出的压力,未来的前景也并不乐观。

法国外贸银行称,总体而言,相对规模的停滞不前和企业财务健康的不及预期都表明新经济的光芒似乎愈来愈黯淡。尽管杠杆率不是问题(相比传统行业低得多),但收入和资本回报率的下降却正在侵蚀企业的财务健康;加上消费和家庭收入放缓的大背景,为中国是否可以只依靠新经济来推动经济转型打上了一个问号。

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