美伊冲突助金价创近7年新高 “乱世黄金”行情或将延续

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当地时间1月8日,美国驻伊拉克军事基地遭遇两轮导弹袭击。伊朗伊斯兰革命卫队声称袭击是为“圣城旅”(Quds Force)已故指挥官苏莱曼尼(Qassem Soleimani)将军复仇。

美伊冲突加剧引发资本市场恐慌,大量资金在避险需求的驱动下涌入黄金市场。北京时间1月8日,芝加哥商品期货交易所COMEX黄金盘中涨至1,613.3美元/盎司,为近7年来首次突破1,600美元。

新年伊始的美伊冲突可能是只是开始,2020年全球面临的不确定性因素并没有减少。而黄金作为一种避险资产,在全球不确定性增强的情况下必然受到资本市场的追捧。

美伊冲突愈演愈烈导致资本市场避险情绪升温。图为一名警卫在当地时间1月7日举行的苏莱曼尼葬礼活动中手持真主党旗帜。(路透社)

首先,“治理赤字”导致全球地缘冲突愈演愈烈。美国单方面退出中导条约、伊核协议等行为,导致原有的全球治理框架崩塌,也增加了资本市场面临的不确定性。此外,伊朗、土耳其等区域性强国的崛起已经使中东成为多方利益厮杀的战场,而近期美国刺杀苏莱曼尼的行为导致中东局势更加混乱。中东作为全球重要的原油出产地一旦陷入大规模冲突,全球经济都将受到影响。这也成为2020年资本市场面临的最大不确定性之一。

其次,全球贸易体系仍处于动荡与变革之中。中美两国虽然就第一阶段贸易协议达成共识,但目前还没有签署协议。此外,协议中要求中国在两年内增购2,000亿美元美国商品必然打破原有的贸易格局,导致第三方贸易国受损。中美贸易谈判即使能够达成最终协议,其效果也是“一石激起千层浪”,全球贸易的动荡局势必然不会因此而平息,未来全球贸易格局的演变仍存在极大的不确定性。

最后,英国“脱欧”恐将引发欧盟分裂。2019年12月20日,英国下议院下院以358票赞成、234票反对的表决结果再度通过《脱欧协议法案》,最终表决预计将于2020年1月9日前进行。英国大概率会在2020年“脱欧”,而此举可能引发欧盟内部的矛盾。由于地区间发展不平衡以及民粹思潮崛起,欧洲多国政党都发表了对欧盟的不信任。随着欧洲右翼政党的活跃,2020年“脱欧”情绪或将向欧洲大陆扩散。

英国大选过后,“脱欧”局势逐渐明朗。图为英国首相约翰逊(Boris Johnson)于当地时间2019年12月17日在伦敦新议会第一天向下议院发表讲话。(美联社)

除不确定性因素增多外,一些可以预测的宏观经济趋势也对黄金价格形成支撑。通常来说,黄金价格取决于预期通货膨胀水平,如果预期通货膨胀水平较高,黄金的价格就会上涨,体现其抗通胀属性。此外,国际金价由美元计价,美元指数下行也会推高黄金价格。

目前,全球经济仍然面临着较大下行压力。2019年全球大部分重要经济体都不同程度地采取了宽松的货币政策。其中,美国进行了3次降息,并开始重新扩大美联储(Fed)的资产负债表,此举被市场看作新一轮量化宽松(QE)。如果全球经济持续下行,那么全球流动性也将随之加速释放,从而推高未来通货膨胀预期,对黄金价格形成支撑。

此外,英国“脱欧”进入最后阶段,对英镑和欧元形成支撑。在美元指数的构成中,欧元兑美元汇率和英镑兑美元汇率的占比合计接近70%,因此英镑与欧元的走强将对美元指数形成压制。考虑到美国利率水平相对欧盟仍有较大的下行空间,随着经济的衰退,美国货币政策的宽松幅度可能会超过欧盟等经济体。因此,美元可能在2020年表现得更加弱势,这也将对国际金价形成支撑。

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