投行推演复工要素沙盘:一线城市“核心人群”返程率39%

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除了少数受疫情影响较直接的行业如旅游、餐饮等可能继续几乎处于歇业状态外,大部分行业在2月10日前后出现不同程度的复工。

中国大陆媒体《21世纪经济报道》北京时间2月14日报道,在新型冠状病毒感染的肺炎疫情之下,资本市场的各方对三方面的数据最为关注:一是每日疫情的实时数据更新,二是资本市场行情的走向,三是影响中短期对市场判断的重要因素——复工情况。

中金公司投研团队认为,最近几日新增确诊案例数表明前期采取的防控措施在逐步见效。对应地,在基准情形之下,市场也可能从较为紧张的第二阶段进入市场不再创新低甚至有所反弹直至疫情结束的第三阶段。

市场的关注重点一方面仍是疫情后续的发展,另一方面是疫情对各领域实际的影响及各行业的复工情况。

中国多家券商跟踪了包括人口迁徙,用电情况,交通拥堵等多个指标综合来判断复工的情况。

广发证券研究团队表示,复工会带来一个城市交通状况的变化,所以可以用“城市拥堵延时指数”来观测。2020年的城市交通活跃度显著低于往年,而主要城市边际变化开始于2月10日,未来可以进一步观察。

长江证券首席经济学家伍戈认为:“交通管制也对复工形成重要影响。1月下旬以来,绝大部分省份暂停省际道路客运业务,至今仅有安徽、四川等少数省份重新启动。铁路部门也采取了停运、控制流量等措施,2月下旬有望逐步恢复。目前公路、铁路、航空和水路综合客运量仅为2019年春运同期15%左右。”

另外一项判断复工的核心指标则是“春运旅客发送量”。

广发证券的研究认为,春运旅客发送量2020年的返程进度显著弱于往年,一和疫情防控节奏有关,目前交通和人员流动管控仍处于比较严格的态势中;二和运力有关。2月6日铁路部门表示铁路客座率控制在50%左右,而交通运输部要求将公路、水路客座率也要控制在50%。

所以相对于往年的集中返程来说,2020年会比较分散。交通部预计2月18日之前还会有1.6亿人陆续返程。

以广发交运团队依据交运日数据整理的返程百分比(除夕后铁路公路水运民航合计运送人数/除夕前十五天铁路公路水运民航合计运送人数),目前大概在21%左右,2019年同期这个数据超过100%。

兴业证券研究指出,截至2月9日,一线城市和新一线城市代表的“核心人群”返程率分别为39%和38%。(新华社)

山西证券研究团队也指出,从目前人口流动来看,复工程度不达预期。目前人口节后迁徙规模不到2019年30%,高速流量不足2019年的1/3,交通枢纽人流量更是不足2019年1/5,2月10日至2月12日未出现市场预期显著向上拐点。

兴业证券的统计显示,2020年年前返乡过程与2019年吻合度很高,但返程出现明显延迟,完全恢复仍需要时间。截至2月9日,与人员外流的最大值相比,一线城市和新一线代表城市分别完成了26%和31%的人员回归。

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