被指至少80%营收是假的 浑水又出手做空一家中国企业

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经历多次做空的跟谁学5月18日再度遭遇浑水狙击。浑水称跟谁学至少虚构了80%营收,正在做空跟谁学,这已经是浑水公司第三次出手做空教育中概股,也是跟谁学收到的第五份机构做空报告。此前香橼的两次做空跟谁学,但并未造成太大伤害。

综合媒体5月19日报道,跟谁学5月18日股价盘前一度大跌16%。随后,跟谁学就浑水做空报告发布声明,直指该报告数据来源混乱,且充满了对公司业务的无知。公司对此表示谴责。公司稍后将针对该报告所述指控发表更为详细的说明。

跟谁学遭遇第六次做空。(跟谁学网站)

18日美股开盘后,跟谁学跌幅迅速收窄,截至收盘报32.85美元,下跌7.28%,最新市值78.4亿美元。

最新做空跟谁学的知名做空机构浑水,早前阻击瑞幸咖啡让浑水再度声名大振。这次针对跟谁学的做空报告中,浑水认为,他们怀疑跟谁学营收中至少有80%是假的,很有可能超过90%。我们得出的结论是,跟谁学损失了巨额资金,实际营收仅是所宣称的一小部分,而且跟谁学虚假地少报了支出。

浑水表示,他们的结论基于跟谁学自己的用户和出勤数据文件(而不是任意“抓取”的数据)。浑水从200多个付费K-12课程下载了跟谁学的数据,覆盖了54,065个独立用户。此外,浑水称,一名跟谁学的前经理也证实了他们的分析,并解释了跟谁学广泛的bot(机器人)运营的各种细节。

基于几乎全部的用户造假,浑水认为,跟谁学的营收欺诈比例,至少与用户欺诈比例相当。而且,如果跟谁学业务真实部分的ASP(平均销售价格)也被欺诈性夸大,这也不会感到惊讶。

浑水认为,跟谁学是一家大规模亏损的企业。没有用户,也没有收入。跟谁学在很大程度上低报了各项开支。无论从哪方面讲,跟谁学几乎就是一个空盒子。浑水还指出,跟谁学董事长陈向东至少抵押了3.18亿美元的跟谁学股份,出借人是瑞士信贷。瑞信是瑞幸咖啡的重要保证金出借人,长期持有跟谁学股票的投资者面临的风险是,保证金出借人会大举抛售股票,导致股价暴跌。

同时,跟谁学CFO沈楠在其社交平台发布对此事的回复称:“这与机器人无关,完全是直播间大小班切换导致的,是正常的运营动作。”及其描述,目前跟谁学的上课形式为,课前由辅导老师开小班,在辅导老师小班内进行游戏、批改作业等预热,到开课时间时,全部辅导老师小班同步切换到主讲老师大班。因此会出现浑水报告中的同一用户IP在同一时间点同时进教室情况。而且由于K12行课稳定,确实在每一周的上课时间都完全一样。

跟谁学创建于2014年6月,是中国目前为止唯一盈利的在线教育上市公司,于2019年6月6日在纽交所上市。跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东,1999年加盟新东方,直到2014年离职时已是新东方执行总裁。2014年6月,陈向东创办跟谁学。

5月6日,跟谁学公布了2020财年第一季度财务报告。根据财报显示,截至2020年3月31日,跟谁学的现金收入为13.74亿元人民币(1元人民币约合0.14美元),同比增长358%;净收入为12.98亿元人民币,同比增长382%;非美国通用会计准则下净利润1.91亿元人民币,同比增速406%;正价课付费人次达77.4万,同比增长307%。到目前为止,跟谁学已实现连续8季度持续盈利,连续6季度营收增长速度超4.5倍。

从2020年初开始算起,算上浑水最新的做空报告,跟谁学共收到6份做空报告,其中,香橼3次,灰熊(Grizzly Research)1次、天蝎创投1次,浑水1次。

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