华尔街“猎杀”中概股 中国企业为何频遭资本歧视

撰写:
最后更新日期:
撰写:
最后更新日期:

北京时间6月3日,中国在线教育公司“跟谁学(GSX)”对美国做空机构灰熊(Grizzly Research)发布的第二份做空报告回应称,报告充斥着大量编造的数据和陈述,针对做空机构公然伪造证据,将向公安机关求助。这已经是三个月内,跟谁学第九次被机构做空。

2020年以来,多只赴美上市的中国公司股票遭遇做空,从瑞幸(LK)造假被坐实,紧接着爱奇艺、好未来遭遇看空,接踵而至的负面消息让整个中国概念股板块陷入尴尬境地,华尔街针对中概股的新一轮信任危机已经开始。

在被做空名单中,不乏新东方这样的知名企业,图为新东方教育科技集团董事长俞敏洪。(新华社)

事实上,中国公司赴美上市遭遇诚信危机和机构做空,瑞幸不是第一家,跟谁学也不会是最后一家。二十世纪九十年代,随着中国经济飞速发展,中国公司开始受到境外投资者的关注。1997年7月14日,第一只中概股——中华网,在美国纳斯达克上市,挂牌当天股价从美股20美元飙升至67.2美元。自此,中国企业开始在华尔街掀起投资热潮。

2005 年8 月5 日,互联网公司百度(BIDU)登陆纳斯达克,当日涨幅高达353.85%,创下当时海外IPO(首次公开募股)涨幅最高纪录。2009 年,赴美上市的中国公司,股价平均涨幅高达130%,其中有5 家涨幅超过1000%,中国公司IPO数量更是占到美国全年IPO 企业总数的17%。2008年金融危机爆发后,美股哀鸿遍野,纳斯达克指数狂跌41%,但中概股业绩表现一枝独秀,成为投资机构的救命稻草。

中国企业受到美国资本市场的追捧,自然也需要经受市场监督和考验。过去的十年,是中国企业赴美上市的高峰期,从2010年至2019年,共有180家公司选择在美国证券交易所鸣锣。也就是从那时起,中国企业受到的质疑也越来越多。仅浑水一家做空机构,就先后曝光了东方纸业、绿诺国际、分众传媒等18家公司,其中6家被迫退市。

2010年8月,在华尔街颇具影响力的《巴伦周刊》(Barron's)质疑在美国借壳上市的中国公司,引起资本市场对中概股的不信任情绪。随后,第三方做空机构和中概股之间的交锋进入白热化。在短短两年时间内,有超过50家中国公司因为未能满足信息披露条件、不符合交易规则、财务造假等各类原因被退市。

早在2010年,浑水多次做空中概股并连续得手,引起美国监管当局注意,同样的剧情也在2020年上演。瑞幸财务造假丑闻发生后,美国证券交易委员会(SEC)主席克莱顿(Jay Clayton)在接受采访时甚至直言:“因为信息披露的问题,提醒投资者近期在调整仓位时,不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。”

经历多次做空的跟谁学再度遭遇浑水阻击,但公司的回应相当强硬。(跟谁学网站)

5月20日,美国参议院通过了《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act)。该法案要求,外国公司需要向美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)证明自身并非为所属国政府拥有。另外,该法案还要求,如果PCAOB连续3年无法对已在美上市的中国公司的会计师事务所进行检查,美方也将禁止其股票交易。

5月18日,纳斯达克向美国证券交易委员会提交修订规则文本,主要是对部分国家公司的上市标准收紧。具体修订包含了三个方面,一是基于公司的审计质量、审计机构资格,纳斯达克提出新的上市要求;二是对特定区域公司,纳斯达克提出新的上市要求;三是对特定公司管理层,纳斯达克提出新的特定要求。无论是《外国公司问责法案》,还是纳斯达克上市标准新规则,一旦正式生效,对中概股来说都是一次“精确打击”。

短期来看,此法案对于中概股的负面影响无疑,不仅会进一步压制现存中概股的估值,也将导致部分中概股的上市进程延迟或中断;审计机构为应对监管压力、降低检查风险,从严审计,可能会引发中概股更多爆雷风险;长期来看,倒逼中概股回归中国资本市场是必然结果。

中概股频繁遭遇做空和当下面临的“资本歧视”,一方面是部分企业利用中美制度差异的监管真空进行资本套利;另一方面,海外投资者对中概股认识不足,中西方之间文化差异形成不同的商业模式,公司估值难以被合理反映到市场价格中。

同时,类似瑞幸财务造假丑闻也让大量中小市值中概股处境更加不利。在赢家通吃的华尔街,少数中概股龙头企业获得高度关注,大多数公司甚至鲜有曝光。光大证券研报显示,市值排名前十的民营企业中概股占全部中概股市值超过八成,大量中小市值公司成交量低迷。

优质中概股被海外机构追捧,而更多中概股被边缘化。这种情况下,头部公司以外的中概股,从美股退市,选择回归港股或A股,虽然有些无奈,但或许不完全是坏事,而对于那些头部中概股而言,监管力度的加强,对其影响也是微乎其微的。

推荐阅读:

「版权声明:本文版权归多维新闻所有,未经授权,不得转载」


X
X
请使用下列任何一种浏览器浏览以达至最佳的用户体验:Google Chrome、Mozilla Firefox、Internet Explorer、Microsoft Edge 或Safari。为避免使用网页时发生问题,请确保你的网页浏览器已更新至最新版本。