野村证券道出美股“黑色星期四”关键原因 直言美联储不会旁观

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6月11日,美股遇黑色星期四,道指暴跌近7%创4月以来最大跌幅,纳指收跌5.27%,标普500指数收跌5.89%,航空、能源、科技等板块无一上涨。美油、布油跌约8%,创一个月来最大跌幅。黄金期货收涨1.1%。

野村证券首席经济学家陆挺发文分析认为,核心原因还是新冠肺炎(COVID-19)疫情。 原本市场以为美国放松社交距离限制和经济重启不会导致疫情复发,但实际情况不是如此。过去一周美国有超过12个州的新增病例人数重新上升, 6月10日美国全国新增病例由过去几天的1.8万左右反弹至2.1万。有些洲如佛罗里达和加州可能会因为疫情复发而不得不再次关闭经济。 全球累计新冠病例已经超过748万,而且每天新增病例在12万左右的高点徘徊。南美洲的巴西这几天每天新增病例都在3万以上,亚洲的印度每天新增病例在1万左右居高不下。如此严峻的疫情之下,市场预期美国经济V型反弹的概率在下降,全球经济的复苏将会更加坎坷。

疫情是否反弹是决定美国经济能否实现V型反弹的关键。图为4月24日,在美国纽约布鲁克林区一处食品发放点,人们排队领取食品。(新华社)

陆挺表示,全球市场在经历了过去两个月的大幅反弹之后,可能会出现一轮调整,但估计调整的幅度有限,回到之前低点的概率非常小。 原因有两个。一是市场会预期美联储和其他央行出台相应措施来稳定金融市场。 二是在疫情控制方面,毕竟世界各国已经有了之前一轮的经验和教训,各种防疫设备物资的供应也较之前充足很多。但如果今年下半年出现很明显的第二波全球疫情的话,全球经济会面临巨大的挑战,疫情持续的时间越长范围越广,对全球经济的供给侧冲击也就越大,或可造成包括粮食在内的某些物资的价格上涨。因此我们也需要谨慎面对下半年因疫情而带来的全球经济高度不确定性。

“如果疫情出现明显的反弹,美国政府必然会加码其纾困政策,美联储也必然参与和配合”,陆挺估计,大部分政策都是之前项目(如工资保护计划)的延续,但会更加实际情况来扩大规模。 美联储方面,接下来有可能推出的一项政策是国债收益率曲线控制计划,也就是将某些久期的国债收益率控制在一个预先设定的水平,如果收益率超出这个水平,美联储就会印钞去购买这些久期的国债,引导收益率下行至预先设定的目标以下。这么做的目的有两个。一是在当前控制政府融资成本。二是防止疫情之后经济复苏时国债利率上升过快,影响经济复苏的进程。美联储在二战时为配合美国联邦政府融资时采用了这种政策,直到1951年才退出。若美联储实施国债收益率曲线控制政策,则是二战以来第一次。

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