中国央行何时“降息” 6月15日是重要观察节点

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新型冠状病毒肺炎(COVID-19,简称新冠肺炎)疫情发生以来,中国央行货币调控重心适时转变,从应对疫情冲击、加强逆周期调节、引导利率下行,到防止资金空转以及强化“宽信用”,彰显灵活性特征。

《中国证券报》北京时间6月15日报道,6月共有7,400亿元人民币(1元人民币约合0.141美元)中期借贷便利(MLF)到期,中国央行料于6月15日左右一次性续做本月到期MLF。市场人士预期,目前是较为关键的政策观察期,中国央行将保持货币调控的灵活适度,降准、降息仍有可能,力度或以微调为主。

灵活的货币政策有利于经济复苏。(视觉中国)

在4月以来的较长一段时期内,央行货币调控操作节奏明显放缓,市场一度担忧可能收紧,短端市场利率也有所抬升。实际上,不管是从基本面还是货币政策、财政政策协同发力的角度看,货币调控都不太可能转向。

从基本面看,“六保”“六稳”压力颇大,货币调控仍需持续发力。5月PPI同比下跌3.7%,降幅较上月扩大,实体经济复苏尚有很长一段路。再加上海外疫情发展以及国内局部地区疫情防控压力加大,包括货币调控在内的宏观调控举措都将处于随时加码状态。

从政策传导看,“宽信用”需要“宽货币”助力。中国央行数据显示,5月新增人民币贷款1.48万亿元,同比多增2,984亿元;企(事)业单位中长期贷款增加5,305亿元。这表明实体融资需求仍然强劲,“宽信用”将继续发力。虽然近期“宽信用”成为重点,但其能够延续的前提是资金利率维持低水平、流动性保持充裕状态。2月以来,央行投放万亿量级流动性,并多次下调MLF和逆回购操作利率,资金利率下行明显,这进一步传导至实体经济,具体体现在贷款市场报价利率(LPR)和债券发行利率下行等方面。6月初,为进一步助力“宽信用”,央行创设直达实体的新货币政策工具。中国央行副行长潘功胜强调,两项新的政策工具与现有的货币政策工具、降息降准政策工具并不矛盾。

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