去中国“淘金”成趋势 境外资金抢购哪些人民币资产

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6月以来,新型冠状病毒肺炎(COVID-19)疫情在全球多地出现反复。在此背景下,有能力遏制疫情传播的中国成为全球经济为数不多的亮点。世界银行(World Bank)6月8日发布的《全球经济展望》预计,2020年全球经济将收缩5.2%,但是中国经济仍将保持增长态势。持有相同观点还有国际货币基金组织(IMF)。6月24日,IMF发布的《世界经济展望报告》预计,2020年全球经济将萎缩4.9%,而中国是唯一保持经济增长的主要经济体。

中国经济鹤立鸡群的表现令中国资本市场成为全球资金的“避风港”和“淘金湾”。7月7日,高盛(Goldman Sachs)发布报告指出,中国经济正全面恢复,疫情虽有零星爆发但迅速得到控制,这使中国的重启经济进程顺利展开。此外,在过去几个月里,货币工具及信贷政策创造了有利的金融环境,企业盈利也有改善趋势。同时,A股的估值相对较低、散户参与热情高涨,均有利于股市走强。因此,高盛将沪深300指数12个月目标点位上调至4,600点,重申"增持"A股的看法。

东方财富Choice数据显示,7月以来,通过“沪股通”、“深股通”净流入A股的境外资金超过585亿元人民币(1元人民币约合0.13美元),相当于2019年全年净流入额的19%左右。部分股票甚至出现被外资“买爆”的情况。深圳证券交易所网站披露数据显示,截至7月9日,泰格医药、美的集团、广联达、索菲亚和启明星辰5只深市股票均已超过26%的外资持股比例“警戒线”。

7月以来,上海证券交易所综合股价指数(简称上证指数)在8个交易日内飙升13.36%,直接将A股送入“技术性牛市”。(新华社)

被外资盯上的不只是A股,中国债券市场也获得国际资本的青睐。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家邢自强表示,现在海外投资人对中国债券市场非常感兴趣,在全球拥抱零利率、负利率和量化宽松的情况下,中国主权资产(国债)体现出了比较强的回报性。邢自强认为,随着中国加快开放资本市场,每年将有近千亿美元的境外资金流入中国股市和债市。

景顺(Invesco)亚洲信用研究主管胡奕认为,驱动境外投资者增加配置的主要原因之一是收益率。中国债券的收益率和主要发达国家收益率的差距正在拉大,目前中美10年期国债收益率利差约为215个基点,是近10年来的高位。同时,中国境内债券和全球主要的利率债和信用债市场呈现出比较低的相关性,这就意味着将中国债券加入组合当中有助于投资组合的多元化和风险分散。此外,中国较好较快地控制了疫情也进一步增强了国际投资者的信心。在3月份的全球市场抛售过程当中,中国境内信用债市场在疫情高峰期的表现远优于全球主要信用债市场。

中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)公布数据显示,自2018年12月以来,该机构为境外机构托管的债券面额已连续19个月保持增长。2020年上半年,中央结算公司为境外机构托管债券面额净增量达3,190亿元,达到2019年同期的2.3倍。截至6月末,境外机构持债规模占中国债券总量的2.4%,持有中国国债的占比已经升至9%。

此外,外资在华的并购热情也前所未有。研究机构荣鼎咨询(Rhodium Group)6月18日发布的研究报告显示,2019年全年外资在华并购金额高达350亿美元,为近10年高点。2020年前5个月,外资在华并购金额达到90亿美元,10年来首次超过同期中国企业海外并购金额。荣鼎表示,只要中国继续在全球经济增长中占据可观份额,外国投资者对中国资产的并购将保持强劲势头。

在报告中,荣鼎给出了外资对中国资产感兴趣的三个理由。第一,中国有旺盛的消费需求。尽管消费受到疫情的冲击,但是跨国企业仍然愿意押注中国中产阶级消费力量的长期崛起。例如,百事可乐斥资7亿美元收购中国零食品牌百草味。第二,中国正在一些领域加大开放力度。在中国取消外资股权门槛后,跨国公司纷纷购买合资企业的股份。例如,摩根大通正以约10亿美元的价格收购上投摩根基金管理公司的全部股权。第三,中国企业日渐成熟,已经成为某些行业的领导者。例如,大众汽车计划以12亿美元收购中国电池制造商国轩高科26%的股份。

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