中国大幅减持美债引国际抛售美债潮 美元地位能否安稳

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外国央行纷纷减持美国国债。(新华社)

美国财政部近日公布国际资本流动报告(TIC)显示,外国官方投资者持有美债量下滑了206亿美元,其中中国是6月份美债规模下降最多的国家,所持美债减少了93亿美元。

据中国互联网自媒体“金十数据”报道,在截至6月的22个月中,中国累计减持1,437亿美元美债,成为抛售美债最多的国家。

实际上,加入"美债抛售潮"的外国央行并不在少数。比如,仅在3月份,就有24个国家和地区抛售了近3,000亿美元的美债;而6月底,外国投资者持有美债占比仅为26.1%,创下2008年4月以来的最低水平。那么,外国央行减持美债的原因是什么?这对美元的国际地位是否会带来影响?

据中国第一财经8月23日援引金融高级研究员管涛指出,外国投资者减持美债是多重因素所致,主要是美债吸引力下降、新冠肺炎(COVID-19)疫情导致全球经济衰退以及主要国家关系变化。

其一,美债吸引力下降是重要诱因。3月初以来,美联储为提振经济连续两次降息至零,随后再宣布无限量化宽松(QE),美债收益率大幅下行。3月底,2年期和10年期美债收益率创下2008年金融危机爆发以来的新低,较上年底分别回落了85%和64%;6月底,这两个期限的美债收益率又较3月底进一步分别下行了30%和6%。收益率一直保持低位徘徊也阻碍了投资者"入场"的脚步。

其二,经济前景不乐观推动各国抛售美元资产。疫情导致全球经济大衰退,这对外向型程度较高的经济体和大宗商品输出国造成巨大影响,进而触发它们减持美债的行为。比如,作为全球最大石油出口国的沙特在2020年3月和4月总计抛售了近600亿美元的美债,这被外界解读为是靠出售海外资产渡过难关。

其三,主要国家关系变化进而开启"去美元化"。比如,俄罗斯2014年受到美欧等国的经济惩罚措施,而后便清仓式减持美债,从上千亿美元的峰值降至目前持有不足百亿美元。

“金十数据”称,美债遭遇外国央行的集体抛售,但这是否就代表着美元国际地位的下滑?其实不然。美债只是美元资产的一部分,在外国投资者减少美债投资的同时,美国其他金融资产配置却悄然增加。据TIC统计,2020年二季度,外国投资者净买入美国政府机构债、美国企业债、美国企业股票、美国的外国债券和美国的外国企业股票962亿美元。

不过,美元的国际地位却并非能如以往般"安稳"——国际经济"双循环"的解体有可能成为动摇美元地位的关键因素。何为国际经济"双循环"?简单来说即是"美国买我商品、我买美国国债"。2018年以来,美国政府不断挥舞贸易大棒,并且以"国家安全"为由限制外来投资并购,发出美债资产冻结威胁,这大大阻断了国际经济"双循环"。

举个最直观的例子,最近几年美元已颓势渐显。在截至2019年的两年时间里,全球已分配外汇储备资产中,美元份额回落了4个多百分点;而在2016年末,其份额还高于2008年第三季度末全球金融危机爆发之初的水平。此外,2017年至2019年的国际支付中,美元的月平均份额也较2016年回落了1个多百分点。

另一方面,疫情加剧美国经济压力,美联储也通过采取激进的"零利率+无限量化宽"的货币政策,短短两个月时间就扩表两万多亿美元;对此,舆论广泛认为,美联储"放水"将导致美元资产缩水,全球进一步开启抛售美债狂潮,加速去美元化进程,美元的国际地位也将江河日下。

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