人民币汇率6月以来大涨逾5300点 这个工具淡出使用

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今年6月以来人民币开启一轮快速升值,离岸汇率上涨超过5300个基点。有分析表示,人民币“逆周期因子”已淡出使用。

中国外汇交易中心10月27日公告称,近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。“逆周期因子”本轮上线是在2018年8月,至今已有26个月。

中国媒体《新京报》10月28日报道,根据公告,今年以来,中国外汇市场运行平稳,国际收支趋于平衡,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性,也是外汇市场自律机制中市场主体发挥作用的体现。

何为“逆周期因子”?公开信息显示,2017年5月,外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。彼时的背景是,人民币对美元汇率持续贬值,引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为,稳定市场预期。

2018年1月,随着中国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡,人民币对美元汇率中间价报价行陆续将“逆周期因子”调整至中性。

这一调节工具的作用显效很快。Wind数据显示,2017年5月至2018年1月期间,人民币对美元汇率中间价从6.86附近一路回涨至6.41左右,升值约6.5%。

不过,随着贸易摩擦、美元升值等因素影响,人民币汇率又出现较大幅度波动。2018年8月,离岸人民币对美元汇率一度跌破6.95,濒临7的重要关口。同月,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”,再度向市场释放稳定的信号。

此次时隔26个月,中间价报价“逆周期因子”淡出的背景,是今年内人民币汇率又一轮快速升值。据Wind数据,5月27日,离岸人民币汇率从7.1765的年内低点开始“反攻”,至10月21日升至6.64的高点,累计上涨5300余点,涨幅达7.4%。

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