中共首提“经济转弯” 不急踩刹车更像政治“安抚”

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中国经济政策正在发生巨大转变。尽管中国政府从未承认,但是实际已经发生。12月18日闭幕的中共中央经济工作会议,正在以隐秘的方式提及这一点。

在该次会议上,中共中央总书记、中国国家主席习近平表示,2021年中国要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持对经济恢复的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效。其中“不急转弯”的表述,引起了公众和投资者的广泛关注。这句话一语双关,既提供了2021年中国经济政策将发生转变预期,同时又给与人们“缓慢转变”的印象。

中国的货币政策正在从宽松转向稳定偏紧。而所谓的不失灵活,则主要针对中国政府“保就业”、“保稳定”的需求,以及实体经济和科技创新的投资。(Reuters)

2020年中国政府为了应对新冠肺炎(COVID-19)疫情、恢复经济,一度暂停了之前“去杠杆”、“金融整肃”和“资本出清”倒逼产业升级等一系列改革进程,从而采取了大规模的财政扩张、金融“放水”的措施。

将近10万亿元人民币(1元人民币约合0.15美元)的资金,一方面拉动了经济的增长、稳住了就业和市场供应,帮助企业走出了困境。但与此同时,宽松的货币政策也使得中国政府前期的改革成果大打折扣。企业的金融杠杆再高企,金融投机再次泛滥,大量的资金依然没有进入实体经济,反而加剧了资本垄断,互联网巨头的恣意扩张。

继续实施货币“放水”、财政刺激的政策,中国经济即将走向另一个极端。中国政府已经意识到了问题的严重性。从2020年10月份开始,中国政府就已经在有计划地退出“经济刺激计划”。到了11月和12月,随着经济的企稳,中国政府又开始有意“重启”疫情之前的改革进程。对于金融秩序整肃、对于互联网金融的整顿依次开始。金融安全、防风险被中国政府的决策层屡屡谈及。

11月25日,作为中国经济改革的主要决策者之一,中国国务院副总理刘鹤更是在中共党媒《人民日报》撰文表示,“十四五”和未来更长时期,中国经济发展战略、路径将作出重大调整和完善。中国经济改革将坚持以服务实体经济为方向,对金融体系进行结构性调整。

中国的货币和财政政策其实早已转向了偏稳健的风格。10月和11月的中国社会融资规模和广义货币供应量(M2)数据都在呈现环比收缩的格局。

中国的经济政策在“转弯”,并且将继续“转弯”,对于之前的过度市场化的改革方向和产业、金融政策在进行调整;对于之前过于放任、激进的网络创新和金融创新在逐步收紧、规范;对于整个房地产在约束“杠杆”、进行缓步“风险排除”、并开始落实出租房土地供给、农村土地入市等长效改革机制。

这一方面是为了防范2021年美国可能采取的新一轮美元“放水”,更重要的是通过资产价格的调整、要素分配的改革、将资金引导金实体经济。在资本层面,以社保基金、机构投资者为主的主力资金正在加强对于核心产业、优质企业和科技创新企业的投资,资金炒作的空间正在被压缩。

面对2021年可能出现输入性通胀与实体企业资金不足、收入下降同时存在的情况,中国政府承诺的“稳定货币”、“积极财政”的政策都将是带有极强的方向性和针对性的扩张。尽管从整体上来看,中国政府并没有采取经济“急转弯”的方式。但是,具体而言将是“油门”和“刹车”同时采取的操作。

至于“不急转弯”的表述,恰恰证明“转弯”已经开始,“不急刹车”只是相对而言。对于符合中国政府导向的实体经济将继续支持,甚至依旧“大水漫灌”、“放水养鱼”。但是,对于银行、信托、互联网金融等产业可能将要面临的不仅仅是“紧急制动”。整个中国的金融产业和资本构成或许将开始一个巨大的结构性改革。

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