路透:从叫停IPO到二度约谈 中国监管蚂蚁路径日益明晰

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上市计划被突然叫停,再到被中国监管部门两度约谈,有分析认为,中国政府对蚂蚁集团的监管路径日渐清晰。

蚂蚁金服上市计划被叫停,显示中国对互联网巨头的监管趋势不可逆。(Reuters)

路透社12月31日报道,随着蚂蚁各项业务逐步整改,未来其股权架构和实控人如何调整可能会是更关键的问题。虽然目前尚难确定蚂蚁的支付业务是否会被纳入金控监管,但其他金融业务、尤其是暗藏风险与贷款相关的业务萎缩几成定局,金融风险传染性大幅下降。

长期跟踪互联网行业的上海正策律师事务所律师董毅智认为,除了平台本身业务的问题外,蚂蚁未来的整改还会涉及到实控人和股权架构。“重组管理层和股东层,把合规合适的业务重新装入一个新的主体,这样才能轻装上市。”

两位知情人士12月29日透露,蚂蚁集团正考虑将大多数在线金融业务纳入一家控股公司,其中包括消费贷款、理财和保险分销业务,以及持有的网商银行股权。

中国人民银行(央行)同日回应称,蚂蚁集团已实质控制了证券公司、保险公司等多家多类金融机构,应依法设立金融控股公司,并将金融活动全面纳入监管;目前蚂蚁集团正在制定设立金融控股公司方案。

但支付业务是否会纳入金融控股公司尚不确定,这也是市场较有争议的地方。

报道提到,中国监管层加强对蚂蚁的监管不仅出于科技反垄断目的,更有防范系统性金融风险的需求。蚂蚁与上百家金融机构合作形成了上万亿规模资产,已经具备系统重要性特征,更何况在无资本约束的情况下,金融风险传染性显著增强。

一位银行业资深人士透露,蚂蚁的联合贷款本质并没有让风险实质性转移或者降低,这种模式甚至更复杂,它形成一种网络效应,把更多的机构绑在一起了,一些城商行通过与蚂蚁合作,零售贷款规模达到数千亿,明显超过其管理能力,在前端兑付的情况下一片繁荣,但未来一旦出现信用卡危机或兑付危机则一损俱损。

疫情的冲击显然增大了这种危机出现的可能性,而在消金行业底部机构逐步退出、消费者多头借贷较为普遍的情况下,加速相关资产质量恶化速度或加快。

作为移动支付最为发达的国家,中国如何监管用户过亿的互联网平台显然面临挑战。但从鼓励创新到反垄断、鼓励公平竞争的转向过程中,不仅需要监管的技术,也需要付出监管成本。

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