中国经济向好推升人民币汇率 未来升值趋势仍有变数

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2021年1月5日,离岸人民币兑美元汇率盘中涨破6.42关口,创2018年6月来新高。自2020年5月27日触底以来,离岸人民币兑美元汇率的涨幅已经超过10%。

近半年来,中国经济基本面持续向好为人民币升值提供了支撑。由于在较短的时间内控制住了新冠肺炎(COVID-19)疫情的蔓延,中国经济率先走出衰退泥潭,成为2020年唯一实现正增长的主要经济体。相比之下,疫情在世界范围内没有得到有效控制,大部分国家经济因此陷入萧条。

2020年5月以来,人民币进入升值通道充分体现了“经济强则货币强”的原则。2020年5月,中国部分宏观经济指标开始V型反转。2020年第二季度、第三季度中国国内生产总值(GDP)分别同比上涨3.2%和4.9%,经济持续向好。与美国相比,中国没有采取激进货币政策的必要,中美利差逐渐扩大,人民币兑美元汇率也开始攀升。

中美经济的相对强弱在很大程度上影响着人民币兑美元汇率。(路透社)

此外,在全球产业链运转受阻的情况下,已经完成复产复工且自给能力较强的中国展现出强劲的出口竞争力,成为防疫用品、居家办公学习电子设备的全球主要出口国。2020年11月中国商品贸易顺差额已超2019年全年。国际贸易对人民币需求的增长也在不断推动人民币升值。

随着资本市场的逐步开放,中国经济一枝独秀的表现也正吸引国际资本不断买进人民币资产。中国外汇管理局的数据显示,2020年第二季度至第三季度,流入中国股票市场的外资为310亿美元,流入中国债券市场的外资为1,146亿美元。这一趋势在第四季度的表现或将更加明显。

2021年,中国经济仍将保持较高增速,成为全球复苏的主要驱动力。世界银行(World Bank)当地时间1月5日发布的最新《全球经济展望》报告预计,2021年全球经济将增长4%,其中中国的经济增速将攀升至7.9%,而发达经济体的经济增速仅为3.3%。

世界银行这一假设基于新冠肺炎疫苗在2021年得到广泛推广,但是,如果欧美等发达经济体不能有效遏制疫情蔓延,中国的经济表现将更加突出,人民币也将更加坚挺。

需要注意的是,2018年至2020年疫情爆发前,人民币不断走弱的主要因素是中美之间的贸易纠纷。而这一点在2020年年初签署中美第一阶段经贸协议后,并没有明显改观。只不过因为疫情的爆发,中美贸易争端被暂时搁置。

事实上,2020年中国并没有完成中美第一阶段经贸协议中关于提高进口美国商品的承诺。彼得森国际经济研究所(PIIE)的数据显示,截至2020年11月,中国承诺购买的约1,590亿美元美国商品只实现了820亿美元。

根据中美第一阶段贸易协议,中国同意在2017年的基础上,于两年内(2020年和2021年)增购不少于2,000亿美元的美国特定商品和服务。然而,由于疫情的影响,中美第一阶段经贸协议的部分内容很难在2020年落实,而且这种情况恐将在2021年延续。

因此,待美国国内疫情缓解后,中美贸易局势可能再生波澜。在中美关系日益紧张的大背景下,美国对中国的持续全方位打压也可能成为人民币继续升值的阻碍。

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