大摩:有三大因素可能引发美股市场回调

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散户对机构的战争打响之后,美股恐慌指数VIX一度飙升至30上方,道琼斯指数曾两次跌逾600点。在此背景下,高盛(Goldman Sachs)首席股票策略师David Kostin警告称,如果逼空继续下去,情况可能会变得更糟,散户热门股将会跑赢大盘和对冲基金VIP股。

中国网媒金十数据2月2日报道,Kostin表示:“市场个别板块的短期过热,可能会引发一连串的多米诺骨牌效应,让波动蔓延到整个市场。”

现在高盛在华尔街最大的竞争对手——摩根士丹利(Morgan Stanley)似乎也得出了与高盛相同的结论。摩根士丹利的分析师Michael Wilson表示,有三大因素可能引发市场回调。

分析认为,美国股市有较大的泡沫风险。(路透社)

首先,在流动性仍然充足的情况下,此轮周期的流动性增长率已经达到了峰值。M1(狭义货币)和M2(广义货币)的年增长率分别为72%和27%,这一增长速度是历史上的两倍,几乎已没有进一步加快的空间。

第二,自2020年11月首批新冠肺炎(COVID-19)疫苗宣布以来,金融体系的杠杆率一直在上升。年初时,对冲基金的总杠杆率为1%。与此同时,多头基金的现金余额接近历史低点。散户投资者的买入活动从未像现在这样活跃过,他们的保证金债务也非常高,即使M1和M2增长率可能大幅下降,股市的流动性也很难进一步走高,而且即使走高也很容易就会逆转。

高盛的Kostin也提出了类似观点,他表示,总风险敞口和净敞口仍接近记录以来的最高水平,如果逼空继续下去,对冲基金的损失会更严重。

这就引出了最后一个也是最重要的回调因素——第三,散户激进的逼空策略是导火索。这些有针对性的挤压迫使对冲基金降低自身的杠杆,削减了总风险敞口。为应对挤压,对冲基金不得不进行空头回补,强制降低总杠杆率,也导致了多头敞口和净杠杆率的减少。股票抛售导致主要美股股指下跌了3%至5%,许多股票价格跌幅逾10%。

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