【多维CN】蚂蚁集团赴港上市 既是优选也是必选

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作为全球最大的“独角兽”企业,蚂蚁集团的上市融资被资本市场视作一场盛宴,却出乎意料地在最后时刻被监管部门叫停。中国央行行长易纲2021年1月25日举行的达沃斯议程对话会上公开表示,“只要坚持一切以法律为框架并和社会进行广泛磋商,问题解决后,蚂蚁的上市发行会回到正轨”。

蚂蚁集团面临的最大难题是金融科技监管环境发生了显著变化:2020年11月2日,中国人民银行联合中国银行保险监督管理委员会发布了《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》,蚂蚁集团小额贷款业务通过杠杆“以小博大”的模式宣告终结。

根据办法,蚂蚁集团以非标准化和标准化融资形势可以将其小额贷款公司的资本金扩大6倍。如果全部用于联合贷款,蚂蚁集团的小额贷款业务可以使用的理论最大杠杆倍数为20倍。然而,目前蚂蚁集团在小额贷款业务中使用的杠杆高达50倍左右。

也就是说,蚂蚁集团面临的最大问题就是缺钱。在合规的要求下,蚂蚁集团至少需要补充近720亿元资本金。如果蚂蚁集团继续扩张小额贷款业务,则需要更多的资本金。

那么,资本金从何而来?目前来看,蚂蚁集团补充资本金的方式有三种:一是股东按比例出资补充资本金,所有股东的股权都不会被稀释;二是再进行一轮股权融资,从一级市场获得资本金,但是现有股东的股权将被稀释;三是通过公开募股发行(IPO)从二级市场获得资本金。

对蚂蚁集团的股东而言,第三种方案无疑是最好的选择,而先在香港市场上市融资更是一举多得:一方面可以用融到的资金继续补充资本金,满足后续小额贷款业务的拓展需要,另一方面可以获得一个市场普遍认可的估值,以便用于A股上市。因此,为了尽早走出困境,蚂蚁集团必须早日赴港上市,这既是最优选项也是必选项。

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上文节录自第66期《多维CN》(2021年2月4日)经济栏目文章《蚂蚁集团赴港上市 既是优选也是必选》。如欲阅读全文,请按此订阅多维电子刊,浏览更多深度报导和独家解析。

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