恒指站上3万点 继续上攻靠什么

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鼠年最后一个交易日(2021年2月11日),恒生指数站稳3万点,收于30173.57。牛年似乎预示着牛市的延续,那么已经接近历史最高点的恒生指数靠什么继续上攻呢?

恒生指数本轮上涨行情与2017年类似,都是“北水南下”的结果。2016年底深港通开通后,北水双管齐下,大量流入香港股市。东方财富Choice数据显示,2017年,南向资金净买入量高达2,942亿元人民币,创下历史新高。该净买入规模一直到2020年才被打破,当年南向资金净买入量接近6,000亿元人民币。

然而,2020年南下资金追逐的对象与2017年不同。回顾2017年,恒生指数上涨50%突破3万点依靠的是普涨行情,50只权重股中只有联想集团和九龙仓集团2只股价下跌,涨幅在20%以下的只有16只。然而,2020年3月20日以来,恒生指数上涨39%,52只权重股中却有9只股价下跌,此外,涨幅不超过10%的权重股有20只,涨幅不超过20%的权重股高达32只。

新经济公司不断在香港上市。图为2019年11月26日上午9时30分,阿里巴巴在港交所正式挂牌二次上市。(Getty Images)

从结构来看,2017年恒生指数的上涨主要依靠银行股和地产股。权重较大的银行股中国平安和友邦保险分别上涨114%和55%。权重较大的地产股恒基地产和新鸿基地产分别上涨42%和38%。此外,中国内地地产公司碧桂园因市值暴涨(涨幅超过250%)于2017年12月2日被纳入恒生指数。

2020年港股上涨行情的分化更为明显,市场资金明显更加青睐新经济股票。自2020年3月20日以来,美团的涨幅接近430%,药明生物的涨幅超过300%,小米集团的涨幅超过170%。其中,美团于2020年12月7日被纳入恒生指数,而药明生物和小米集团则于2020年9月7日被纳入恒生指数。

在恒生指数的调整过程中,新经济股票的权重正在不断增大。目前,恒生指数权重占比超过5%的7只股票中有3只都属于新经济股票,此前一直只有腾讯集团1只新经济股票。2021年2月23日,快手科技将被正式纳入恒生中国企业指数和恒生科技指数。料想不久之后快手科技将被纳入恒生指数,而新经济对恒指的影响也将进一步增大。

此外,随着美国《外国公司问责法》的落地以及美国证券监管部门将中概股监管政治化,越来越多的中概股将被迫重新审视美国资本市场,这将进一步增加优质中概股赴港上市的动力。也就是说,未来恒生指数有望继续吸纳优质中概股,从而不断吸引北水南下。

纵观全球资本市场,优质股票尤其是新经济股票无论在哪个市场都是资金的追捧对象。中国中金公司研究部2月5日发布的基金研究系列研报显示,“从行业维度看,中国和美国头部基金的重仓股都更青睐于新经济板块,新经济股票在所有重仓股中的占比均超过80%,但在细分行业上存在差异,信息技术是美国头部公募重仓股中的第一大行业,而中国则是日常消费”。

因此,随着新经济股票在恒生指数中的占比不断增加,恒生指数对全球资本的吸引力将不断增加,在牛年从3万点继续上攻的潜力也将不断增强。

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