大宗商品上升趋势会持续多久 取决于中国

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一位经济学家2月18日表示,大宗商品价格正在上升,但这种情况是否会持续一段时间——即所谓的超级周期——取决于中国。

中国媒体华尔街见闻2月22日报道,上一次超级周期发生在全球金融危机前的2000年代中期,并在2008年达到顶峰,当时中国逐渐成为大宗商品强国。澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)矿业和能源经济学家维韦克·达尔(Vivek Dhar)在CNBC节目上表示,受新冠肺炎(COVID-19)疫苗试验的利好消息推动,石油和基本金属等大宗商品价格自2020年10月以来强劲反弹。

“现在,我们正在讨论的问题,在我们看来,是否会出现超级周期,仍掌握在中国手中。”他表示。

“中国占矿业大宗商品需求的50%至60%左右。所以,如果我们要讨论超级周期,我会说中国2021年将做什么将是关键问题。”达尔表示。

他解释说,大宗商品价格的上升是在中国政府承诺2020年刺激基础设施建设的背景下开始的。这种势头是否会持续到2021年还不得而知。“这种超级周期的想法——绝对有理由支持它——但在我们看来,中国真的掌握了主动权。在我们看到政策支持之前——下一个五年计划真正优先考虑商品密集型行业,而不是服务行业或消费行业——我们现在只是不相信超级周期的故事。”达尔表示。

这与投资银行摩根大通(JPMorgan)和高盛(Goldman Sachs)形成了鲜明对比,它们看好即将到来的大宗商品超级周期。

18日,伦敦金属交易所(LME)基本金属价格走高,铜价上升2.57%,至每吨8,606美元,铝价上升1.23%,至每吨2,141美元,锌价上升2.17%,至每吨2,877美元。

最近几个交易日油价一直走高,因能源危机和冰冻天气袭击美国。20日亚洲交易时段,美国原油价格下跌1.49%,至每桶59.62美元。但自2020年11月以来,油价上升了近69%。

18日,全球基准布伦特原油价格下跌1.25%,至每桶63.13美元。同样,布伦特原油自2020年11月以来也上升了68%左右。

澳大利亚联邦银行为2021年年底前的油价设定了每桶65美元的目标,达尔表示,这看起来已经是一个较低的预测。

“对新冠疫苗的预期对石油来说当然是非常积极的。”他说,“大约三分之二的石油消费与交通和运输有关,因此,任何关于新冠疫苗前沿的积极消息都对油价和石油需求预期产生巨大的积极影响。”

他补充说,石油生产商维持供应稳定并减少部分供应的决定,使能源价格得以上升。

“需求当然是关键,但事实证明,供应方面在结构上非常、非常支持。这就是为什么油价上升可能会超过我们的预测,在2021年年底达到70美元。”达尔说。

大宗商品超级周期来了?

大宗商品市场的历史表明,超级周期从一个高峰到另一个高峰需要20年到70年,上一次高峰是在上世纪90年代中期中国经济腾飞之后。这些长周期的波动是由产能投资的周期性变化造成的,因此大宗商品的繁荣不会一直出现。

目前,人们很难分清大宗商品的超级周期何时到来,而本轮大宗商品牛市是由多种力量推动的,但其中大多数可能暂时性的,不足以推动一个超级周期。在这轮大宗商品超级周期中,最明显的一个驱动力是中国经济的强劲复苏,这也使得大宗商品因为基建的需求而走强。

但分析人士预计,在未来几年,中国不会重复这种规模的刺激措施。并且,中国的双循环战略将着眼于减少对海外市场的依赖,并旨在将经济转型为消费驱动型经济,这将导致大宗商品需求增长长期放缓。

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