俄罗斯减少美元结算 全球去美元化趋势愈发清晰

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持续超发的美元正在消磨全球对美元的信心。4月26日,俄罗斯央行公布的数据显示,2020年第四季度俄罗斯出口结算中美元占比录得48.3%,有史以来首次跌破50%。数据显示,美元使用的大幅减少主要来自俄罗斯与中国的贸易,目前超过80%的俄中贸易是用欧元进行的。

美国对俄罗斯的持续制裁让俄罗斯加快了去美元化的步伐。目前,俄罗斯正在打造金融信息传输系统(SPFS)以绕开主要使用美元结算的环球银行金融电信协会(SWIFT)系统。中国和欧洲各国也在打造自己的国际结算系统,以减少对美国控制的SWIFT的依赖。

事实上,随着美元信用的逐渐流失,越来越多的迹象表明,全球正在去美元化。

在国际结算体系中,美元目前仍处于主导地位。(路透社)

首先,美元在全球外汇储备中的占比正在不断下降。国际货币基金组织(IMF)的统计数据显示,截至2020年四季度,美元在全球外汇储备中的份额已经从2000年的71%左右下降至59.02%,创下1995年有记录以来的最低水平。

虽然美元在国际货币体系中的地位仍然无人能够替代,但是部分国家还是在尽可能增加欧元、黄金甚至人民币储备,以对冲美元的信用风险。荷兰盾和英镑的兴衰证明,没有货币能够始终在国际货币体系中保持统治性地位。随着美国国力的相对衰弱,美元总会走下神坛。

其次,海外投资者持有的美国国债比例正在不断下降。国债的发行通常由政府信用背书,然而随着美国财政长期入不敷出、国债规模越来越大,美国国债对海外投资者的吸引力正不断下降。

美联储(Fed)的数据显示,尽管海外投资者仍是美国国债最大的购买者,但是外国持有的美国国债比例正在逐渐下降,已经从2011年二季度的历史高点(43.4%)下降至2020年末的28.9%。

新冠肺炎(COVID-19)疫情暴发以来,美联储大量增持美国国债,美国财政赤字货币化的趋势越来越明显,贬值几乎已经成为美国减轻债务负担的唯一出路。

中国民建中央经济委员会副主任马光远认为,美国未来出现实质违约的可能几乎是100%,在美元仍然是国际储备的情况下,美国可以通过美元贬值、通货膨胀等手段,降低美国的债务负担。全球最大对冲基金桥水(Bridgewater Associates)的创始人达利欧(Ray Dalio)认为,美国国债缺乏足够的购买需求,这可能会迫使美联储加息,或者印更多钱去购买债务,并最终导致美元贬值。

因此,在有更好选择的情况下,各国必然会减少对美元资产的配置,积极推动去美元化。

最后,市场对数字货币的热情部分来自于去美元化的需求。2008年全球金融危机后,比特币等加密货币如雨后春笋般兴起。脸书(Facebook)联合其他公司推出的数字货币Libra甚至已经威胁到了国际美元结算和储备体系。

去中心化的数字货币可以十分便捷地跨境交易、转账,在某些方面优于现在的美元结算体系,无形中就具备了去美元化的效果。同时,大部分数字货币的产量固定,断绝了滥发的可能性,保值能力更优于美元等信用货币。可以说,加密货币不断出现并发展壮大的一个内在原因就是国际社会对美元等信用货币不再信任。

各国央行也发现了发展数字货币能够摆脱对美元结算体系的依赖,于是纷纷推出央行数字货币。目前,中国的央行数字货币已经开始试点推行。尽管中国央行原行长周小川表示“发展数字人民币的初始动机并不是将其用于跨境支付”,但是央行数字货币无疑将具备去美元化效果。

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