美团一季报超预期刺激股价飙升 王兴透露重要信号

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5月28日,美团公布2021年第一季度财报,单季营收为370.16亿元人民币(下同),同比增长120.9%,创下单季增长新高,这也刺激美团股价在5月31日大涨逾10%,重回290港元上方。

美团股价V型反弹,王兴透露重要信号

从5月11日美团240港元的低点计算,美团过去的20天里股价反弹了22.5%,在整个5月走出了一个先抑后扬的V字型反弹走势。

美团股价在2021年5月走出乐一个V型反弹的走势。(Wind资讯)

值得注意的是,美团CEO王兴在在财报后的电话会议中,当被问及平台经济领域的反垄断监管相关问题时,他对中国政府强化监管持正面意见,认为这有利于推动整个生态的健康可持续发展,对互联网和科技行业整体有积极意义。

对于正在被监管部门调查的“二选一”问题,王兴也表示:美团坚决禁止任何形式的“二选一”,充分尊重商家的自主选择。

此外,王兴还透露了一个重要信号:美团近期也正在积极配合政府相关部门,探索平台灵活就业群体的职业伤害保障试行办法,会积极响应政府的规定和指导,为骑手提供充分的就业保障。

反垄断和骑手保障,这是美团所承受的两大舆论和经济压力,也是导致今年2月以来美团股价从460港元高点一路“坠落”的核心因素,王兴对于反垄断、“二选一”、骑手就业保障的这些表态,对于港股的投资人而言,应该也是暂时吃了一颗定心丸。

除了王兴的表态之外,美团的业绩超出预期,也为股价的反弹提供了契机。

单季收入增长创新高,餐饮外卖仍是定海神针

财报显示,2021年第一季度美团的营业收入增长率超过120%,创下2018年上市以来单季度收入增长的最高纪录。分拆来看,美团收入的三驾马车餐饮外卖、旅游酒店、社区团购的同比涨幅,都超过了100%。

餐饮外卖依然占据了美团收入的半壁江山,第一季度平台成交额(GMV)为1,427.4亿元,收入为205.8亿元,同比增长116.8%,实现了11.16 亿元的经营利润,营业利润率5.4%,环比增1.3%。

餐饮外卖、旅游酒店、社区团购等创新业务是美团的三大收入板块。(美团2021年一季报)

考虑到去年同期新冠肺炎(COVID-19)疫情的影响,美团餐饮外卖业务的同比及环比增长都表现超出市场预期,日均单量达到了3,225万单,同比增长了113.5%,这应该跟中国今年春节期间“在居住地过年”的政策影响有关。

从变现率来看,美团外卖业务的变现率保持高位,整体变现率达到了14.4%,环比2020年第四季度提升了0.6%,其中佣金率至12.9%环比增长0.7%,广告变现率1.54%保持稳定。

第一季度,美团的每单餐饮外卖订单盈利达到了0.38元,这也超出了市场预期,从降佣金与提升骑手福利的角度来说,这也为未来对冲政策影响打下了伏笔,美团可以拥有一定的财务腾挪空间。

整体而言,从一季报透露的信号来看,餐饮外卖业务仍然是美团的定海神针,而且相比于主要竞争对手来说,美团无论是订单量还是盈利情况,乃至于市场的话语权,以及对冲政策的腾挪空间,都还是占据了优势位置。

当然,从中国要保障中小企业发展、保护就业的大方向来看,对于骑手的福祉和降低外卖佣金依然是大势所趋,美团除了王兴的表态之外,恐怕还得有更多的主动应对措施,如何在用户、商户、骑手的三方博弈中取得一个更好的平衡,从而最大程度地对冲政策面的影响。

旅游酒店复苏,社区团购新业务是亏损主因

旅游酒店是王兴主打的美团的另一大主营业务,甚至希望可以跟携程掰掰手腕,而这个业务因为天花板和毛利率都较高,此前也让投资人寄以厚望,只是2020年突发的疫情打破了之前的规划。

不过,随着中国大陆对于疫情的整体控制,从今年的五一假期可以看出,中国的旅游业已经出现复苏的迹象,这从美团的一季报也有所体现,而接下来的七八月暑假旅游高峰,也就值得期待。

一季报显示,美团的到店、酒旅收入为65.8亿元,同比增长112.7%,经营利润为27.48亿元,继续保持高毛利率。对于旅游酒店业务的增长,中信证券研报的观点就认为:考虑到去年同期的低基数,到店、酒旅强劲复苏将延续,收入增长有望超85%,指引略超市场预期。

从中国的旅游市场的历史来看,第三季度的暑假游能否恢复到疫情前的状态,将决定美团这块业务的前景,这又取决于疫情防控和疫苗施打进度等因素,不过整体来看,旅游业复苏仍是大概率事件。

虽然餐饮外卖和旅游酒店板块均实现了盈利,但是美团第一季度依然亏损,这主要还是因为社区团购新业务巨亏80.44亿元的拖累,导致单季出现了亏损。

财报显示,美团新业务单季收入为98.6亿元,同比增长136.5%,成为美团的第二大收入板块。其中,社区团购业务单季亏损约58亿元,其他新业务环比亏损收窄。

值得关注的是美团优选,截至3月31日,美团优选已覆盖中国2600个市县,单季GMV预计超120亿元,第一季度平台交易用户环比净增超6,000万,其中优选预计贡献过半,拉新效果显著。

显然,王兴不惜巨亏还要坚持推进美团优选等社区团购业务,正是将其当成了餐饮外卖之后的另一个增长极,而美团外卖在中国县域市场的成功经验,也使得这块业务有了底气。

从社区团购本身来说,随着售卖品类从生鲜食品向整个食杂零售板块延伸,已经是一个线下渠道的电商产品了,这也是为何阿里巴巴、拼多多都在这个领域不惜重金也要抢占市场的逻辑收在,这个业务实质上就是电商走向线下的衍生产物,跟现在万亿GMV的电商业务相比,其增长空间还有很大的想象空间。

对于美团来说,餐饮外卖是基本盘,但未来的想象空间和市值空间,很大程度上要取决于社区团购业务所能够达到的高度。

而这,也正是王兴“美团没有边界”的最大野心所在。

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