蔚来汽车有可能成为万亿市值的企业吗

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为了因应美国证券交易委员会出台《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act)的威胁,港交所对上市规定做出若干调整,降低在港上市的门槛,而美股市场的中概股也纷纷出台回港上市的计划,以对冲该法案造成的威胁。

电动三宝不约而同的规划回港上市,期中小鹏已通过港交所聆讯,而蔚来和理想也已向港交所递件。(路透)

电动车作为当前股票市场最火热的风口,中国大陆的“电动三宝”蔚来、小鹏及理想,在2020年的美股市场均有火爆的表现,但三家企业也仍处于烧钱成长的阶段,为了维持融资渠道通顺,以及趁着公司估值仍高时多圈一些钱,因此毫不意外,“电动三宝”也有了回港上市的计划,据悉三间公司都已向港交所提交申请文件,而小鹏汽车已经率先通过港交所的聆讯,预计7月初挂牌。

目前市场最看好的,依旧是得到中国政府支持力度最大的蔚来汽车,在NIO Power成立三周年的6月28日当天,蔚来汽车的股价暴涨近10%,似乎一扫了今年上半年美股市场成长股被杀估值的窘境。对于蔚来汽车的质疑声不少,诸如认为其造一台卖一台就亏损,认为它只是依靠服务品质却缺乏技术内涵,认为它的产量和销量都比不上特斯拉(TESLA),甚至认为它只是被网红吹捧的网红股者皆有之,究竟蔚来汽车是真有良好的基本面和前景,抑或者是2000年的“.com泡沫”的翻版再现,坑杀投资人的陷阱呢?

BaaS商业模式有望成主要利润来源

基金管理公司Navellier认为蔚来汽车有成为万亿市值公司的潜力,甚至机会超越特斯拉,成为全球的电动汽车领头羊,而花旗银行的投资部门也连续上调2002年的目标价,从58.3美元一口气上调至72美元,除了对于当前困扰车企的芯片荒现象在下半年获得缓解抱持憧憬外,蔚来汽车的商业模式及其发展策略、政策支持,亦让其前景充满光明的一面。

蔚来汽车采用换电技术,其换电占有望得到中石化协助广为布署。(蔚来汽车官网)

蔚来汽车作为一间“用户企业”,不同于其他车企,在公司交车给客户后,便结束了双方的买卖关系,而是透过持续提供后续的服务与客户保持关系,包括以NIO的线上社群app让客户得以相互形成社群联系互联网,公司可以在app上持续推送消息及接受反馈,NIO House则作为设置于一、二线城市的线下活动中心,提供图书馆、讲座、亲子公园、咖啡馆等悠闲娱乐功能,但最重要的还是提供“电池即服务”(Battery as a Service,BaaS)的体系。

众所皆知,里程焦虑是让许多人改用电动车时,会不得不多加深思的问题,因而愈来愈强的蓄电力是车用电池发展的重要焦点,而车用电池容量愈大,意味着充电所需时间愈长,这让电动车的充电不似传统燃油车仅须几分钟。蔚来汽车以换电技术作为卖点,在其专属换电站即能在数分钟内将车用电池换一组新的,这很大程度上解决了里程焦虑以及充电时间的问题,而如何广布换电站则成为后续的焦点。蔚来汽车与央企的中国石油化学(中石化)达成了战略合作协议,中石化将在其所属的加油站设置蔚来汽车的换电站,加油站员工必然也将被训练熟稔换电站操作,这替蔚来汽车节省了大量的布站及人力训练成本。

中国国务院办公厅2020年发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》中,对于针对电动车的补贴项目中,取消了30万人民币以上的电动车的补贴,但是却排除了具备换电技术的电动车,形同给蔚来汽车开后门,令其享有政策红利,也显见了中国政府欲在电动车市场上,以换电技术作为未来动车技术标准的野心。在此一技术标准的战场上尚且未见端倪,但至少在中国市场上它受到了相当大的支持,让近来转型制造电动车的美国老牌车企福特(Ford),也为了让其产品打入中国市场,计划推出适用于蔚来汽车电池及换电站的电动车。

轻资产化经营模式 专注研发核心技术

蔚来汽车尽管交付数量称不上突出,但是在高档电动车市场中,蔚来汽车仍是不能忽视的巨头,其董事长兼CEO李斌认为,蔚来汽车在中国市场的品牌、产品、服务体系、技术、整体用户体验及用户社区等已形成较全面的优势,其他对手并不容易对其产生全面性的竞争。

蔚来汽车不同于特斯拉,后者采用整车制造、电池制造、软件配置、充电桩制造及设置,甚至电池原料也有涉足的一条龙模式,蔚来汽车聚焦于工艺研发、供应链质量控制,投资少量生产设备,生产制造则委由安徽省的国企江淮汽车代工,而蔚来汽车也与江淮汽车合资成立了江来汽车,深化两者的合作关系,并且在先进制造、生产运营、质量控制、供应链管理、工业互联网、智能互联网等方面继续深耕。

蔚来汽车与合肥市政府共同规划、由合肥市政府出资的Neo Park园区,可望成为中国重要的电动车生产聚落。(蔚来汽车官网)

合肥市政府亦与蔚来汽车共同规划,于今年4月底成立了Neo Park园区(新桥),合肥市4政府作为出资方,代替蔚来汽车进行基础设施及厂房建设,并且吸引其他企业进驻园区,形成电动汽车制造业的产业聚落,而蔚来汽车则成为园区的主要使用方。

此种合作模式,让中央的央企、地方的国企及地方政府协同运作,出资协助创建高成本的重资产设备,令蔚来汽车规避痛苦磨人的烧钱阶段,而蔚来汽车则能运用融资,专注将资金投注于核心技术的研发及改良,这种打团战的模式有助于整合各方强项及资源,帮助中国打造引人注目的电动车品牌,并且在全球电动车的技术标准上占得一席之地。

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