被勒紧缰绳的人民币汇率

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纵观2021年上半年人民币汇率走势,前期人民币有过快升值的迹象,年初人民币对美元即期汇率升破6.50关口。随后二季度美元指数回落,人民币对美元持续走高,人民币对美元即期汇率的最高点出现在5月31日(6.35)。随后,中国监管层为遏制人民币短时间内暴涨暴跌,接连发声引导预期,人民币回归理性通道。整体来看,上半年人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定,逐步具有双向波动特征。

2021年上半年人民币震荡走势回顾

2021年第一季度,人民币对美元的平均汇率大幅提升至6.4844,同比提升7.6%。回望一季度,人民币汇率升值趋势虽然在近期放缓并略有回调,但与去年同期相比仍出现了较大幅度的提升。

2021年第二季度人民币汇率则开启了加速上涨趋势。

第一阶段(4月1日-5月21日):这一阶段,人民币兑美元升值2%,美元指数则下挫3%。这一时期,全球大多数国家经济仍未从疫情影响中完全复苏,由于中国产业链较为完善,受益于替代效应,中国出口量激增。而大量贸易顺差带来了对人民币兑换的需求,从而推高了人民币汇率。

第二阶段(5月24日-6月10日),人民币汇率升值加速。数据显示,5月24日以来,人民币汇率升值速度明显加快,升值幅度达到了1.07%。外汇市场上也出现了单边升值的预期,5月25日到28日,银行间市场即期询价成交量日均在470亿美元以上,比去年12月的均值高出7.06%。1年期NDF隐含的人民币汇率预期也出现了0.25%左右的升值预期。

到了第三阶段(6月11日6月30日)。美国5月核心CPI同比达到3.8%,5月PPI同比达到6.6%,消费者信心持续恢复,美元指数不断反弹,人民币汇率逐步回落。

中国监管层持续发声稳人民币汇率

整体来看,人民币具有走强趋势,但是,中国监管层不允许人民币短时间内暴涨暴跌。

5月31日,中国央行将金融机构外汇存款备金率由当前的5%上调2个百分点至7%后,6月2日,国家外汇管理局一次性向17家合格境内机构投资者(QDII)发放103亿美元额度,这是有史以来单次或单月批准额度最多的一次。

近期监管层也在反复强调人民币汇率波动将成为常态。中国人民银行副行长刘国强5月23日表示,“未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,双向波动成为常态”。5月27日召开的全国外汇市场自律机制第七次工作会议也提出,“未来,影响汇率的市场因素和政策因素很多,人民币既可能升值,也可能贬值”。

央行一周两次就人民币汇率出台政策,实际上在向市场释放信号,目前人民币国际化条件下,中国监管层不会放弃人民币汇率管理与资本管制,企业和机构都应该避免“炒汇”行为,更不要赌人民币汇率持续升值或持续贬值,正所谓“久赌必输”。

当前,中国经济基本面依然良好,有助于人民币资产继续保持较强吸引力。但随着疫苗的逐步推广,美国经济的强劲复苏是大概率事件,各国经济复苏的步伐将逐步一致,美联储(FED)的量化宽松货币政策也将逐步退出。资本从新型市场国家流出的压力将不断增大,人民币汇率也将面临贬值的压力,人民币汇率整体将呈现出双向波动的态势。

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