二季度GDP不及预期 中国经济下半年依靠什么复苏?

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中国国家统计局7月15日公布的数据显示,2021年上半年,中国国内生产总值录得53.2万亿元人民币,按可比价格计算,同比增长12.7%,较一季度回落5.6个百分点。同时,今年二季度中国国内生产总值(GDP)同比增长7.9%,低于Wind统计的市场预期值8.5%。

具体数据来看,上半年,中国全国固定资产投资(不含农户)255,900亿元,同比增长12.6%,6月份环比增长0.35%;两年平均增长4.4%,比一季度加快1.5个百分点。其中,房地产开发投资同比增长15.0%,两年平均增长8.2%,比1-5月份略降。全国商品房销售面积88,635万平方米,同比增长27.7%,两年平均增长8.1%;商品房销售额92,931亿元,同比增长38.9%,两年平均增长14.7%。

进出口方面,上半年,货物进出口总额180,651亿元,同比增长27.1%。其中,出口98,493亿元,同比增长28.1%;进口82,157亿元,同比增长25.9%;进出口相抵,贸易顺差16,336亿元。

消费方面,上半年,社会消费品零售总额211,904亿元,同比增长23.0%,两年平均增长4.4%,比一季度加快0.2个百分点。

从以上数据可以看出,上半年出口和房地产开发投资继续表现出较强韧性,仍然是支撑增长的主要动力。

但下半年出口和房地产增速对GDP的贡献或存在变数。

中国海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文13日称,总的看来当前新冠肺炎(COVID-19)疫情仍在全球多地蔓延,疫情走势错综复杂,外贸发展面临的不确定、不稳定因素依然较多,同时,去年下半年基数较高,预计今年下半年进出口同比增速或将放缓。

另外,上半年,在“房住不炒”长效机制下,各地调控收紧仍是主旋律,诸如 “因城施策”落实“稳地价、稳房价、稳预期”目标,出台房贷集中管理制度,加速房地产去金融化等。而这些政策的收紧效果将会在下半年逐步显现。

由此,下半年中国经济或将依靠制造业投资、消费和服务业。

通常情况下,制造业投资增速主要取决于产能利用率、企业盈利和融资成本。目前产能利用率已回归正常,企业整体盈利状况明显好转,金融机构加大了对制造业的支持,这都有利于制造业投资回升。

中国交通银行首席经济学家连平认为,“在‘十四五’规划强调制造业高质量发展的大背景下,下半年外需延续修复态势,企业利润持续得到改善,民企投资热情逐步恢复,叠加低基数效应,都将有助于推动制造业投资保持修复态势。”

交通银行金融研究中心也预计,今年制造业投资增速有望达到两位数。一方面,制造业利润大幅增长将促进投资,高端装备、电子讯息、芯片、集成电路等高技术制造业投资增长较快;另一方面,在碳达峰、碳中和目标指引下,传统制造业产能更新换代提速。

下半年,随着中国国内疫苗接种速度的加快,疫情逐步好转,各地企业继续深度复苏,居民实际收入继续保持增长。再叠加四季度节假日增多,消费场景增加的情况,居民消费意愿将会持续上扬,从而进一步促进消费复苏。

在疫情影响下,产业恢复较慢的当属服务业。而这些产业是大量小微企业和个体从业者的汇聚地。随着疫苗的普及以及疫情的好转,服务业将会快速恢复,从而带动相关产业链的发展以及就业人数的增加。

需要注意的是,由于外部环境的不确定性,中国要随时调整政策以适应变化的国际经济形势。同时要保持宏观政策的稳定性和可持续性,加大对中小微企业的支持力度,深化经济改革,改善民营经济发展经营环境。如此,才能保证下半年经济持续复苏,全年经济增长目标也才能实现。

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