LPR连续15个月不变 “降息”期待落空

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中国人民银行早间公布7月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。均为连续第15个月维持不变。

据中证网报道,在央行宣布降准之后,中期借贷便利(MLF)操作利率并未下调。多位业内人士认为,7月银行下调LPR的动力不足。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,7月15日,央行续做1年期MLF,招标利率为2.95%,与6月持平。这意味着7月LPR报价的参考基础未发生变化。

从加点来看,国泰君安证券固定收益首席分析师覃汉表示,如果在MLF利率没有下调情况下,就降LPR利率,那么银行存贷款息差空间会越来越小,传统业务利润也越压越薄。

民生银行首席研究员温彬表示,根据经验,LPR调降最小幅度为5bp,由于银行仍然面临较大的负债成本压力,相关措施尚不足以驱动压降5bp点差。

在光大证券首席银行业分析师王一峰看来,基于商业原则不足以驱动LPR下调。首先,本次降准改善资金成本130亿元,初步测算对综合负债成本率改善幅度不足1bp。其次,从月度边际变化看,6月20日至7月16日,国有控股银行同业存单利率降幅20bp,净融资约2,200亿元,综合负债成本改善幅度较小,仍不足以驱动LPR报价调整。再次,存款利率报价制度改革,主要利好1年以上定期存款和大额存单定价,但活期和1年以内利率相对稳定,通知存款、协定存款的报价水平明显上调,作为LPR报价机构的国有控股银行,核心存款成本依然承压。

温彬也称,当前下调LPR还存在一定制衡因素。一是从经济恢复程度上看,6月中国经济数据整体好于预期,制造业投资、消费等过去复苏较弱的项目有所加速,经济整体复苏向好,相对于普降LPR,更加需要的是结构性降成本。二是外部环境中的不确定因素有所增多。

孙彬彬认为,未来是否持续降准和调低LPR需进一步观察。在跨周期调控与政策对冲已经开始发力的情况下,预期经济增速仍将保持在潜在产出水平附近。

业内人士指出,近期,央行等部门通过降准、优化存款利率监管等多方面途径为银行减轻了负债压力,有助于银行压降实际存款利率。在LPR不降的情况下,银行仍然有自主压降实际贷款利率的空间,从而更好让利给实体经济。

温彬表示,目前降准已经落地,减费等措施也在持续实施中,未来央行将继续保持流动性合理充裕,这些政策将继续促进中小微企业的融资成本稳中有降。

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