国际资本跑步入场 全方位加仓中国

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外资对中国的青睐是全方位的,无论是实体经济中的服务业和制造业,还是虚拟经济中的股市和债市,皆吸引外资大幅流入。商务部数据显示,上半年中国实体经济使用外资6078.4亿人民币,同比增长28.7%。上半年新设外资企业超过2.3万家,增长47.9%。虚拟经济方面中央结算公司公布统计月报显示:截至今年6月末,境外机构债券托管量为32,998.35亿人民币,自2018年12月以来已连续31个月呈现上升势头。北向资金连续9个月净买入,并且在7月买入势头依旧有良好。

除了持续增加对中国的投资外,国外金融机构也在加快布局中国资本市场,到目前为止外资控股券商已达到9家。中国超越美国成为全球最大资本流入国,有政策面支持的因素,比如证券、基金、期货三大机构外资股比限制全面放开,QFII、RQFII全面取消额度限制。但更多的是国际资本对中国经济增长前景的认可。即便中国地缘政治并不平静,欧美热炒“新疆棉花”、“新冠病毒起源”等事件,依旧无法阻挡国际资本用脚投票。

发展中国家GDP增速高却不稳定,发达国家GDP增速低却相对稳定。(多维新闻自制)

中国有个优势是其他国家不具备的,其GDP增长既快且稳。宏观经济高速稳定增长是收获利润的基础。发展中国家里,印度和越南GDP增速都有超越中国的时候。但印度尚未完成工业化,服务业占比偏高。越南则对国际贸易过于依赖,2020年商品进出口总额是GDP的200%。所以这两个国家的经济比较容易受到干扰,抵御内外冲击的能力弱,GDP增长率的变数较大。

2010年以来中国GDP增长率虽然连年下降,波动却不大。而且GDP增长率下降并不意味着经济出现问题,任何一个初级工业化后期的国家增长速度都会下降,这是经济发展的客观规律。那些已完成工业化的国家,诸如美、日、德、法,他们的年度GDP增长率鲜有能够超过3%。

健康发展需要有效市场和有为政府的相互配合,经济长期稳定增长离不开政府调控支持。中国经济活动的特点是政府计划把握大方向,企业自主运营释放市场经济活力。由于众多关键行业,如银行、石油、矿产企业都是国有控股,虽然市场经济占主要地位,但中国对宏观经济和金融市场的调控能力极强。5月下旬国泰君安率先喊出上证4000点,监管层随即表示:“不赞成预测具体点位”。投机炒作热情很快衰减,上证再度跌回震荡区间。6月前后监管层接连发声:人民币不具备持续升值基础,汇率要双向波动,紧接着人民币就缓慢贬值。强力宏观调控、政策可持续性、稳定的社会环境大大降低外资的顾虑。

有管理的汇率制度即灵活,又规避风险。让人民币汇率相对稳定的同时还能反映市场供需。在发展中国家里面,中国十年期国债收益率并不高,远低于印度的6.1%,巴西的9.2%,土耳其的17.5%,但中国的国债却极具吸引力。国际金融协会(IIF)7月20日预测:外资增持中国政府债券规模可能会飙升至4000亿美元。原因就在于人民币汇率稳定,大大降低了国际贸易和跨国投资外汇风险。

中国股市的投资价值绝对是被低估了的,上证指数十年还在3000点踏步的故事广为流传。上证指数的成分股太广,其中良莠不齐,根本反应不了中国优质上市公司的表现。所以用上证指数去评价中国股市整体表现并不客观。将2010年以来沪深300指数和标普500指数,创业板指数和纳斯达克指数对比,即可发现中国股市并没有那么不堪。考虑到十年之前中国资本市场监管不健全,而且这十年里中国最优秀的那批互联网公司大多去美国上市,此消彼长之下,即便有差距也是可以接受的。

2020年中国GDP占世界比重17.5%,仅次于美国的24.9%;商品进出口贸易总额32.16万亿人民币,逆势增长稳居世界第一;外汇储备超过3.2万亿美元,是第二名日本的2.5倍左右。而人民币储备总量却仅占各国总储备的2.45%,与中国综合实力严重不匹配。随着金融市场持续开放,人民币地位会不断上升。良好的发展势头将使中国各类资产持续被国际资本关注。

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