中国移动中期业绩超出市场预期 年内有望回归A股市场

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8月12日,中国移动发布了2021年中期业绩,从财务数据来看,营收和利润增长分别达到了13.8%和6%,上一次营收增长取得两位数的增速,已经是2008年的事情了。

反映在资本市场上,8月13日中国移动的港股股价高开高走,早盘涨幅逾3%,最高至52港元,市值重新回到1万亿港元上方。

中国移动作为最赚钱的红筹公司之一,年利润长期保持在千亿元水平,但是股价近两年却长期不温不火,尤其是2021年一直在50港元附近震荡,在交出这份业绩之后,其回归A股的步伐也在加快,预计年内就有机会在上交所挂牌。

下半年冲刺回归A股,会成为中国移动股价的转折点吗?

业绩增速创十年新高

中报数据显示,中国移动2021年上半年营收4,436亿人民币,同比增13.8%;归母净利润591.18亿元,同比增6%;每股收益2.89元,同比增6%;每股派息1.63港元。

同时,中国移动还将全年业绩预期从“稳健”上调为“良好”,这意味着其下半年大概率会维持这样的增速。

8月12日,中国移动发布了2021年中期业绩,多项指标超市场预期。(中国移动官网)

从几个核心指标来看,也是颇为喜人,主营业务通信服务同比增长9.8%至3,932亿元;客户规模继续保持全球第一,总用户达到9.46亿,其中5G用户为2.51亿;ARPU值(单个用户)为52.2元,同比增长3.8%,扭转了过去三年持续下滑的趋势。

考虑到内地通信运营商有“提速降费”的政治要求,且中国移动占据的市场份额最大,面临的压力自然也越大,因此,这份中报也被多数投行认为是超出市场预期。

在5G领域,中国移动计划2021年投资1,100亿元,上半年完成了502亿元。截至6月底,中国移动累计开通50.1万个5G基站,为全国地市级以上城市、部分县城及重点区域提供5G服务。

根据计划,到2021年年底,中国移动计划开通超70万个5G基站。

家庭宽带及创新业务发力

过去,宽带业务一直是中国移动的最大短板之一,落后于中国电信和中国联通,随着内地家庭对于智能电视、智能家居的需求大幅提升,宽带业务也成为运营商智慧家庭业务的核心切入口。

中报披露的信息显示,家庭市场收入达到了501亿元,同比增长33.7%,其中宽带用户首次突破2亿,达到了2.05亿户,在内地宽带市场的竞争中,从落后变成了领先。

考虑到中国移动拥有互联网公司“咪咕”,从智慧家庭业务的发展来看,其在数字内容上的优势显著强于电信与联通,依托于目前的2亿宽带用户,如果中国移动在数字内容创新上能够有大的突破,那么将会让家庭收入成为确定性的业务增长点,逐步从管道商变成内容提供商。

事实上,在刚刚结束的东京奥运会上,咪咕就购买了央视的版权,对于奥运项目进行了全程直播,考虑到接下来还有北京冬奥会等赛事,内容上的竞争,将逐步取代新用户的竞争,对于中国移动的业务转型极为关键。

此外,中国移动在政企市场上同比增长32.4%,达到了731亿元,以这样的增速计算,全年预计达到1,500亿元的规模,将成为仅次于传统通信业务的第二大收入来源。中国移动在新兴市场的收入为145亿元,同比增长22.6%,其中,国际业务68亿元,同比增长19.5%。

从收入比例来看,过去个人市场收入占据了中国总收入的七成以上,而目前已经下降到65%,随着家庭和政企业务的高速增长,未来几年个人市场收入的比例还会下降,这对于中国移动的转型是好事。

大行看好下半年增速,提高目标价

在中国移动发布了业绩之后,瑞银、大摩、瑞信、野村等多家外资投行,都发布研究报告看好下半年业绩走势,并提高了目标价。

中国移动股价走势图,2021年以来一直在50港元震荡整理。(Wind资讯)

瑞银的研究报告就指出,中国移动(0941.HK)上半年业绩好过预期,净利按年升6%,而市场对其全年增长预测仅4%,如不计及80亿元人民币的资产撇账盈利增长更高达11%。

瑞银报告称,相信中移动上半年势头有望维持,加上现时估值处低位(较历史平均市盈率低2个标准差),相信经营表现改善的因素未反映在估值上,目标价由76港元升至80港元。

大摩发布研究报告称,中期业绩通信服务收入同比增长13.8%,是自2010年以来再现双位数升幅,移动及固网业务表现均胜预期。维持中国移动(00941)“增持”评级,目标价65港元,公司维持全年5G网络用户量目标为2亿户,虽然由于汇率问题令上半年派息比率降至47%,但仍预期全年派息吸引。

野村证券发布研究报告称,维持中国移动“买入”评级,目标价由65港元升至67港元,将2021年至2023年收入预测上调3.1%至8%,并将纯利预测上调5.9%至14%。

年内有望回归A股

除了业绩之外,回归A股市场会是中国移动下半年最重要的事件,不同于已经在A股市场招股的中国电信,中国移动的体量和影响力,加上其红筹背景,都让其回归A股颇有破冰的含义。

5月17日晚间,中国移动发布公告确定回归A股,拟发行不超过9.65亿股(行使超额配售选择权之前),以50港元的股价计算,预计募资额在400亿元人民币左右。

5月17日晚间,中国移动发布公告确定将回归A股,不过因为本身为红筹股的原因,导致回A的流程较长。(港交所)

8月12日,在被问到A股上市进展时,中国移动董事长杨杰在业绩财报会上就表示:我们是红筹,流程相对要复杂一点。我们下半年全面推进,如果一切顺利的话,预计今年能够顺利完成。

从A股市场的角度来看,中国移动无疑利好,作为一家极为优质的上市公司,仅看股息率一项,中移动一向对股东分红都颇为慷慨,这意味A股市场将迎来一直高分红的现金奶牛。

从港股市场的角度来看,由于中美博弈,中国移动等三大运营商被纽交所摘牌,投资人对于美国持续制裁的担忧,无疑压低了中国移动港股的股价,如果中国移动下半年回归A股较为顺利,从市场溢价的角度,中国移动港股的投资价值就会显现出来。

从股息率来看,过去几年中国移动的股息率一直在5%以上,派息都极为慷慨。2021年中报公布的每股派息为1.63港元,同比增长了6.5%,以50港元的股价来计算,上半年的股息率高达3.26%,全年股息超过5%,应该也没有多少悬念。

回归A股,或许将是中国移动下半年股价的转折点。

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