消费增速持续下行 中国GDP增速承压

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9月15日,中国国家统计局公布的数据显示,8月份,社会消费品零售总额34,395亿元人民币(下同),同比增长2.5%。此前三个月的数据分别为——7月份,社会消费品零售总额34,925亿元,同比增长8.5%;6月份,社会消费品零售总额37,586亿元,同比增长12.1%;5月份,社会消费品零售总额35,945亿元,同比增长12.4%。

显而易见,中国有效控制新冠肺炎(COVID-19)疫情后带来的消费反弹正在放缓。这既有疫情反复带来的影响,也意味着在美国、日本、欧盟(EU)等全球各主要经济体面临经济下行压力之际,中国也不能独善其身。

以美国为例,近期高盛经济学家下调了美国2021年国内生产总值(GDP)增长预期——由6%将至5.7%。经济学家Ronnie Walker在给客户的一份报告中解释,随着德尔塔变异株的出现,财政支持的减弱以及消费需求从商品转向服务,美国的消费支出料将减少;通胀的上升,以及供应链中断影响了库存补充,也将影响消费支出。

这些不利因素在中国市场也或多或少地存在。虽然消费在中国经济中所占的比重与美国还有一定的差距,但是也早已成为支撑中国经济上行的重要支柱——数据显示,2020年尽管受到疫情冲击,但最终消费支出占中国GDP的比重仍然达到54.3%,高于资本形成总额11.2个百分点。因此,消费增速的放缓极有可能拉低中国的GDP增速。

当前,除消费经济放缓外,其他经济数据在8月份的表现也不佳。具体来看:

8月份,中国规模以上工业增加值同比增长5.3%,两年平均增长5.4%,比7月份回落0.2个百分点;环比增长0.31%。

8月份,中国服务业生产指数同比增长4.8%,两年平均增长4.4%,比7月份回落1.2个百分点。 

1月至8月份,中国固定资产投资(不含农户)346,913亿元,同比增长8.9%,两年平均增长4.0%,比1月至7月份回落0.3个百分点。

8月制造业PMI为50.1%,预期为51.2%,前值为50.4%;非制造业PMI为47.5%,前值为53.3%。

房地产投资方面,1月至8月份,中国房地产开发投资98,060亿元,同比增长10.9%。此前数据显示,1月至7月份中国房地产开发投资84,895亿元,同比增长12.7%;

相对可观的数据是,8月份,货物进出口总额34,293亿元,同比增长18.9%,比7月份加快7.4个百分点。1月至8月份,中国城镇新增就业938万人,完成全年目标的85.3%。8月份,中国城镇调查失业率为5.1%,与7月份持平。

正如苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金所言,“目前来看,工业、地产和外需这三个前期的增长因素仅剩下外需的表现仍然较强。未来工业、地产动能减弱,而消费、制造业投资等领域的明显回升势头仍未显现,中国经济下行压力不容忽视。”

事实上,中国高层对此已有预判,7月30日,中共中央政治局会议就指出“当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍不稳固、不均衡”。

综上所述,2021年的中国经济增速即便是上行的,其增速也可能不及预期。

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