联想集团科创板IPO审核终止 背后原因几何?

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10月8日晚间,联想集团科创板IPO被终止审核的消息,在资本市场上引发热议,纷纷猜测被终止的原因。但无论何种原因,被终止事件本身或已表明中国监管层对拟上市企业审核趋严,从而引导真正的硬科技企业赴科创板上市的初衷未变。

终止科创板IPO审核

10月8日晚间,上交所官网显示,联想集团的科创板IPO审核状态由“已受理”变为了“终止”。同时,上交所发布公告称,10月8日,联想集团和保荐人中金公司分别向上交所提交了《联想集团有限公司关于撤回公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》和《关于撤回联想集团有限公司公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》,申请撤回科创板上市申请文件。上交所决定终止联想集团在科创板上市的审核。

截至目前,联想集团尚未披露撤回的原因。事实上,联想集团9月30日发起申请,10月8日撤回,中间只有一个工作日。但值得一提的是,10月4日,联想集团还根据香港联合交易所的规则,在港股市场发布了拟在科创板上市的招股说明书(申报稿)。这说明撤回科创板上市的决定至少是在10月4日后作出的。

上市趋严 有意引导企业发展“硬科技”

联想集团上市审核被终止,一定程度上也表明科创板审核严格的基调未变。审核趋严一方面与保证上市公司质量有关,另一方面也表明中国高层有意引导企业发展高科技产业。

对于联想集团快速撤回上市申请,外界普遍认为,与该公司与科创板的定位不完全相符关系很大。

科创板最大的标签就是“科创”属性,而联想集团当前近9成业务收入来自科技含量并不高的业务,且联想集团掌握的大多是非关键性技术,其核心部件如芯片、处理器、内存等都是从外部采购。

另外,研发占比低也为业界所诟病。在过去三个财年中,联想集团的研发投入分别为102.03亿元人民币、115.17亿元和120.38亿元。报告期内联想研发投入占各期收入的比例分别为 2.98%、3.27%和 2.92%;小米集团和浪潮讯息同期的研发费用占收入的比例均高于联想。

而研发投入一直以来是科创板上市公司的“标签”。从上半年业绩报告来看,今年上半年科创板公司持续加大研发投入,合计研发投入金额达到254.03亿元,研发投入占营业收入比例平均为14%。不仅研发投入占比较大,科研人员也位居A股上市公司前列。

实际上,这从另一个角度也表明中国当局有意引导企业发展“硬科技”产业。

科创板的成立被认为是破题资本市场助力科技创新,成立两年多以来,何种类型的企业可以登录科创板上市也日渐清晰——上交所多次强调保荐机构要把好“硬科技”质量关,做好科创属性核查工作,支持和鼓励“硬科技”企业上市。同时对何为硬科技也逐渐达成共识——真正的硬科技企业是服务国家创新战略的。

7月31日的政治局会议更是强化了科创板“创新”属性。会议提出“要强化科技创新和产业链供应链韧性,开展补链强链专项行动,加快解决“卡脖子”难题,发展专精特新中小企业。其目的是为实现中国双循环战略,保持经济增速,促进中国在全球价值链上拥有话语权。

而资本市场诸如科创板则成为引导的有力“工具”之一。

事实上,两年多以来,科创板已经终止了多家公司IPO的审核申请。统计数据显示,被终止的数量累计达到132家,这与341家已上市数量相比,已是相当大的占比。

其中比较引人注目的当属蚂蚁集团。2020年11月3日,蚂蚁集团被叫停上市,除了官方公布的“因公司实际控制人被约谈,金融科技监管环境发生变化”以外,蚂蚁集团科技公司属性遭到质疑,或许也是被叫停的原因之一。

2021年4月,中国证监会在进一步强化科创板姓“科”定位的同时,证监会发行监管部副主任李维友称,建立清晰可操作的负面清单,限定科创板支持的行业领域,对于金融科技模式创新等类型企业,根据企业科创属性情况从严把关,限制在科创板上市。这段发言被外界解读为针对的正是蚂蚁集团。

只是被终止审核后,联想集团会有何变化?但无论后续如何,如果想继续科创板IPO,先把功课做扎实,达到高质量的要求,符合科创板的“硬科技”定位,才是最主要也是最迫切的。以往的匆忙包装,火速上市的想法也该改变了。

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