恒大危机或掀违约潮 中国房地产开发商面临三重打击

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10月11日,恒大部分境外债券持有人尚未收到利息支付,在此之前该公司已经两次未能按时兑付美元债券票息,有分析称,如果恒大不断深化的债务危机阻塞关键性的融资渠道,且负债沉重的借款人资金状况无法改善,那么中国房地产公司明年可能掀起违约潮。

彭博社10月9日报道,随着中国政府继续采取措施给房地产市场降温,有越来越多的迹象显示,恒大的流动性危机将会蔓延到其它的开发商。“百强房企”花样年控股意外违约,导致离岸债券市场出现剧烈抛售,令市场更加担心蔓延的风险。中国垃圾级美元债的收益率升至16.9%,为大约十年以来的最高水平,而恒大集团美元债价格跌至纪录新低。

另类资产管理公司SC Lowy首席执行官Michel Lowy10月8日接受彭博电视采访时表示,中国的开发商面临“三重打击”,即离岸融资渠道缩水,“灾难性的”9月预售表现,以及在岸银行市场受限。

Lowy表示,如果到明年风险较高的发行人仍然难以在离岸市场融资,则可能引发“巨大的违约潮”。“最终,这就是一场流动性游戏,中央政府到某个时间点开始让步,释放房地产开发商的流动性压力之前,你还能生存多少个月?”

彭博称,虽然中国政府有可能会采取行动,防止恒大无序违约引发系统性风险,但政府不太可能介入直接援助恒大。最近几年,中国政府允许违约数量逐渐增加,从而限制道德风险,并鼓励债券市场定价更好地反映风险水平。彭博汇编的数据显示,今年创纪录的1,750亿元人民币境内公司债违约中,房地产公司未按期兑付的规模占比达36%。

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