中国地产商的至暗时刻:深陷“逃废债”漩涡 信用危机加深

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受以花样年为代表的美元债违约事件影响,中国房地产开发商们在境外发债市场的信用正遭遇空前危机。

中国媒体第一财经10月13日报道,目前,中资美元债存量规模总计8,614亿美元,发行主体集中于金融、房地产和城投,地产存量占比达到24%。这个天量的债券市场,曾几度为房企提供了急需的资金,境外投资人也获得了高收益。而如今,双方蜜月期不再,部分房企碾碎了自身信用,深陷“逃废债”的质疑中。

如果没有特殊的利好情况发生,一大波房企境外债违约潮可能即将出现。在至暗时刻,也有一大批房企通过密集回购,希望能稳住市场信心。

在2021年中国国庆黄金周期间,百强房企花样年一笔剩余2亿多美元的境外债务刚性违约,把整个中资地产美元债拖入了前所未有的谷底。

花样年并非违约首例。2021年2月、7月、8月,“环京龙头”华夏幸福、“四川一哥”蓝光发展和小型房企阳光100,分别宣布境外债券实质性违约,已让中资地产美元债受到不小冲击,投资者对于中国房地产的信用忧虑增加,一方面抛售增多,另一方面房企借新还旧越来越困难。

因为接连不断的违约事件,中资房企在境外美元债市场上的信用备受质疑。而花样年10月4日的一纸违约公告,彻底触发整个行业的严重信用危机。

“在现在的房地产融资环境下,境外债故意违约就等于选择自杀,造成的直接结果就是债券大面积暴跌。”一名金融分析师称。

有券商分析师表示,实质性违约既影响预期违约损失,也影响风险溢价。从历史发展来看,违约具有集中性、爆发性、传染性特征。

报道称,不过,目前也有一批房企没有选择躺平,他们在试图努力稳定市场信心,保住自身信用,近日,已有禹洲、中梁、德信、金辉、弘阳等房企密集回购美元债。

2021年、2022年、2023年,是中资地产美元债的三个偿债高峰年,其中2022年将是最顶峰。

根据久期财经统计,2020年地产美元债总到期规模为395.81亿美元,共计104笔。这一数据到2021年暴涨,总到期规模为592.42亿美元。2022年,总到期规模达到614.97亿美元。2023年,总到期规模510.18亿美元。

从现在起至2023年末,中国的地产商合计要偿付约合7,687亿元人民币的美元债。

不过从财务报告看,已违约或濒临违约的房企们,看起来并不缺钱。比如花样年在手非受限现金有272亿元人民币,新力有140亿元人民币,当代置业有136亿元人民币,都能覆盖它们的短期债务。

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