A股缩量反弹 短期存在进一步下探可能

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10月13日,A股指数早盘探底后开始缩量反弹,两市成交金额连续三日低于万亿,今日仅0.89万亿元人民币,环比减少千亿。上证指数收盘报3561.76点,涨0.42%;深证成指报14353.08点,涨1.54%;创业板指报3210.16点,涨2.29%。

分析认为,市场目前整体处于区间震荡、轮动较快的格局,虽然看不到系统性风险存在,但短期内市场仍然无法确定主线,考虑到反弹幅度不大,成交量也有所萎缩,因此指数有进一步下探的可能性。

盘面上,酒类股强势拉升,水井坊大涨超9%,五粮液涨逾4%,贵州茅台涨逾3%重返1900元上方;教育板块大幅走高,科德教育、开元教育涨停,学大教育、传智教育、中公教育等涨停;半导体、汽车、食品饮料、家电、医药等板块均走强,券商、银行板块亦小幅上扬;煤炭、燃气、石油、电力等周期板块大幅下挫。

市场在连续下跌后,已经开始认为周期股行情已经结束。即使大宗商品继续上涨,似乎也只能加剧滞胀的担忧。因为消费疲软是显而易见的,今年中国国庆的7天假期中,全国旅游出游5.15亿人次,按可比口径同比减少1.5%,按可比口径恢复至2019年同期的70.1%。实现国内旅游收入3,890.61亿元,同比减少4.7%,恢复至疫情前同期的59.9%。

对于中国国内的消费,其实市场之前就已经有了比较悲观的预期。目前居民的消费意愿持续走弱已经是市场共识,加上上游原材料涨价、中游制造业成本上行等因素目前正在往下游传导,消费品涨价还未真正体现,因此宏观环境难言乐观,指数想要进一步突破前期高点比较困难,短期内沪指大概率还是沿着3300至3700点这一区间震荡。

国盛证券指出,当前A股所面临的宏观环境依旧复杂,如全球滞胀预期升温,能源危机等,都给未来经济带来较大的不确定性。同时,近期中国央行通过货币政策工具收回流动性以及外盘美股震荡,都给A股带来负面影响。

10月,A股陆续进入三季报披露期,市场行情将进入股价与业绩的证实、证伪行情。流动性担忧以及全球市场波动加大的背景下,成长股估值或受限,市场风口或将逐渐由成长驱动进入避险需求。因此传统板块的盈利预期回升和低估值修复可能会重新成为资金追逐的对象。

不过,投资者也无需过度悲观,从估值来看,当前 A 股市场估值不算太高,上证综指和创业板指估值仍然处于历史均值以下分位,尤其是中证500指数,在成分股中周期类股票显著回调后,中证500回到十年估值分位5%左右的历史低位。从流动性来看,四季度海外流动性边际收紧,但中国国内货币政策空间很大,宏观流动性预计维持相对宽松。因此投资者可以先收缩防御,等待新的投资主线明确再进行布局。

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