中国进出口规模再创历史新高 增速回落将是大概率事件

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10月13日,中国海关总署公布9月进出口情况。据统计,前三季度中国货物贸易进出口总值28.33万亿元人民币,比去年同期增长22.7%,进出口规模再次刷新历史新高。其中,出口15.55万亿元,增长22.7%;进口12.78万亿元,增长22.6%。

从单月来看,据海关统计,9月进出口总值3.53万亿元,同比增长15.4%,其中出口1.98万亿元,同比增长19.9%,环比增长4.2%;进口1.55万亿元,同比增长10.1%,环比增长1.6%。由于汇率变动因素,按美元计价,9月中国出口总值3,057.4亿美元,同比增长28.1%,环比增长3.9%;进口总值2389.8亿美元,同比增长17.6%,环比增长1.3%。

9月进出口同比增速继续冲高,超出市场预期,主要是家具类和工业品出口明显加速,由于三季度疫情仍然在全球蔓延,制造业采购经理指数(PMI)普遍下滑,拖累海外工业生产能力,以越南为例,8月进出口同比下降1.1%,9月跌幅再次扩大,进出口同比下降1.8%。

同时,受海外疫情强劲扩散影响,中国国内需求受抑制、全球供应链受阻、海运价格大涨导致供给遇到瓶颈、大宗商品价格飙升,使得中国减少部分商品进口,但由于价格飙升,带动贸易总额上升。数据显示,截至10月中旬,反映国际市场大宗商品价格的路透商品研究局指数相比2020年末累计上涨超过40%,相比去年的最低点涨幅超过130%。今年前三季度,受国际大宗商品价格上涨的影响,中国进口价格同比上涨了11.3%,其中,铁矿砂、原油、铜等商品进口均价的涨幅均超过30%。

由于高基数效应,市场普遍认为,四季度进出口增速回落将是大概率事件。尤其是出口金额反映在制造企业形成最终产品后,是海关报关出口后的结果。而第二产业用电量更加反映了制造过程,例如2019年10月第二产业用电量增速新低,4个月之后的出口增速也出现了新低,而2020年11月第二产业用电量增速阶段高值,与之相对应的是4个月之后,2021年4月出口增速录得阶段性新高。

4月联合国气候问题线上领导人峰会时,中国表示“将严控煤电项目,‘十四五’时期严控煤炭消费增长、‘十五五’时期逐步减少”。而从4月开始,第二产业用电量增速出现了迅速回落,8月同比仅增长1%, 2020年5月以来的新低。这就预示着进出口规模将在随后的一到两个季度出现回落。

而从PMI新出口订单来看,5月新出口订单较4月大幅回落了2.1个百分点,这或许并非是外部需求的走弱,而是由于限电因素导致主动接单意愿的回落。因此,9月出口金额同比增速冲高的势头或许难以延续,未来出口增速回落将是大概率事件。

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