中国经济下行压力加大 李克强两次召开座谈会铺路中央经济工作会

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11月22日,中国国务院总理李克强在上海主持召开部分地方政府主要负责人座谈会,分析经济形势,研究做好经济社会发展工作。就在几天前,李克强刚刚主持召开了专家和企业家座谈会,就做好下一步经济工作听取意见建议。这两次会议明显是为每年12月中旬召开的中央经济工作会吸取各方意见,从会后公布的通稿也可以看出,目前中国经济面临的形势依然严峻。

在11月18日召开的专家和企业家座谈会上,李克强直言,今年以来,中国发展遇到疫情多地散发、严重洪涝灾害、大宗商品价格快速上涨、电力煤炭供应一度紧张等多重挑战。并强调,当前国内外形势依然复杂严峻,经济出现新的下行压力,要在高基数上继续保持平稳运行面临很多挑战。

而在11月22日召开的座谈会上,李克强再次强调,中国发展遇到的新挑战交织叠加、超出预期。并指出,落实好岁末年初筹划的跨周期调节举措,加强能源、电力保障,推进改革开放和工业化城镇化进程,继续做好常态化疫情防控,防范化解风险,推动经济在爬坡过坎中持续健康发展。

李克强两次座谈会释放出的信息非常明显,中国经济面临的下行压力不小。在2020年下半年的高基数效应下,三季度国内生产总值(GDP)增长率下滑至4.9%。由于夏季汛情和疫情影响,供给短缺、经济转型压力显现等多重冲击,三季度GDP两年平均增长4.9%,较二季度回落0.6个百分点,经济供需两端下行压力均明显加大。四季度消费、制造业等内生动能将延续弱修复,加上房地产下行风险较大,出口稳中趋缓,这些因素都可能会拖累四季度经济增长。

中国宏观经济论坛(CMF)日前发布的《中国宏观经济分析与预测报告(2021~2022)》(简称报告)分析,2021年是中国宏观经济持续复苏的一年,呈现出前高后低、结构分化和压力加剧的运行特征。预计四季度经济增长3.9%,全年经济同比增长8.1%,两年平均增速为5.1%。预计明年一季度经济增长5.2%,第二、第三、第四季度预计增长5.3%、5.7%、5.6%,全年GDP增速为5.5%,比潜在增速略高,经济有望实现常态化。

为了对冲经济下行压力,财政政策已经开始发力。财政部披露的数据显示,今年全年新增专项债限额为36,500亿元人民币,前10个月已发行29,072亿元,还剩7,000多亿元待发行。在国务院要求加快专项债发行部署下,财政部一改此前让地方将部分额度留到12月发行的部署,而是要求尽量在11月底前发行完毕。

而在货币政策方面,央行发布的第三季度《货币政策执行报告》措辞也发生了微妙变化,与二季度报告相比,删掉了“坚决不搞‘大水漫灌’”,“坚持实施正常的货币政策”以及“管好货币总闸门”等表述。在央行的话语体系中,这些都意味着货币政策的中性偏紧,而删掉这些表述,则预示着政策将会在边际上有所放松。

信达证券认为,预计未来货币政策将呈现为“稳货币+宽信用”的组合,房地产政策仍将以纠偏为主。除了“稳房贷”以外,宽信用还需要做到三件事,一是大力支持制造业、中小微企业等实体部门贷款;二是持续推行绿色贷款、推动支持工具落地;三是政府部门的宽信用,包括发力基建、刺激消费等。不过,央行动用总量工具的空间和必要性都在减弱,预计宽松政策将以再贷款等结构性工具为主。

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