三大因素致信达增资蚂蚁消金告吹 蚂蚁集团整改进程恐受影响

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2021年底,中国信达公告称,计划参与重庆蚂蚁消费金融有限公司(简称“蚂蚁消金”)的新一轮增资扩股,从而成为蚂蚁消金的第二大股东,这也被外界视为蚂蚁集团业务整改的重要节点,考虑到中国信达的金融央企身份,这对于蚂蚁集团的业务合规与快速发展也大有裨益。

只是,计划没有变化快,这件事的最新进展却令人大跌眼镜,信达竟然反悔了!

信达不投了

1月13日晚,中国信达最新公告称,经进一步商业上审慎考虑,公司将不参与蚂蚁消金的本次股权认购。这则公告不仅让中国信达的投资者大吃一惊,蚂蚁消金的增资扩股方案就必须推倒重来,整个蚂蚁集团业务整改的进程,无疑也会受到不小的影响。

事实上,蚂蚁消金的成立及增资扩股,本来就是蚂蚁集团业务整改的重要组成部分,负责承接规模过万亿的“花呗”“借呗”,这是中国规模最大的互联网消费信贷产品,也是蚂蚁集团最赚钱的业务,可以说事关重大。

在2021年6月蚂蚁消金正式挂牌运营之前,“花呗”“借呗”一直由蚂蚁集团旗下的两家小贷公司来运营,曾被不少专业人士质疑产品杠杆率太高,甚至有可能是蚂蚁集团IPO临门一脚被叫停的重要原因。

根据中国金融监管部门的规划,蚂蚁集团应在蚂蚁消金开业6个月内完成“花呗”“借呗”的产品整改工作。虽说蚂蚁集团在规定时间内已经完成了品牌隔离,但若是考虑到这两大产品的万亿级体量,以及监管层对消金公司信的杠杆率要求,即公司资本充足率不得低于10%,产品杠杆最高10倍,注册资本仅为80亿元人民币的蚂蚁消金,想要满足这一要求,就必然要增资扩股。

根据原来的增资扩股方案,蚂蚁消金的注册资本将大幅增加220亿元,公司资本金在此轮增资完成后将达到300亿元,成为中国最大的消费金融公司。

蚂蚁很麻烦!

只是,在中国信达临时反悔之后,蚂蚁集团就面临一个很尴尬的局面,一方面要尽快找到可以替代中国信达的新投资者,另一方面还要安抚蚂蚁消金的原有股东,以及那些计划要参入这次增资的新股东。

从此前披露的增资方案来看,中国信达原计划耗资60亿元参与此次增资,加上之前信达附属公司南洋商业银行所拥有的股权,最终中国信达将拥有24%的蚂蚁消金股权,仅次于蚂蚁集团所持有的50%股权。

值得注意的是,这轮增资规模高达220亿元,除了蚂蚁集团的150亿元与中国信达的60亿元,鱼跃医疗、宁德时代等老股东也将参与;新增股东则有代表重庆国资的渝富资本,以及代表产业资本的舜宇光学、博冠科技,舜宇光学是智能手机产业链上的隐形冠军,全球最大的光学镜头生产商,博冠资本的大股东是中国互联网巨头网易。

而在信达不参与此轮增资之后,作为大股东的蚂蚁集团,无疑是晴天霹雳。

考虑到信达是中国四大资产管理公司(AMC)之一,财政部拥有58%的信达股权,属于不折不扣的金融央企,这一背景对于蚂蚁消金而言,自然对其整改大有裨益,现在当信达退出之后,蚂蚁集团想要找到一家相同体量和影响力的企业,其实并不容易。

1月14日早间,鱼跃医疗就公告称,合作方之一中国信达决定不参与本次增资,本次增资方案尚需进一步调整,因此公司、蚂蚁消金及其他各合作方协商一致,暂缓本次增资相关事项,待蚂蚁消金更新增资方案后,重新评估相关投资事宜。

三因素导致信达“毁约”

对于信达的这次“毁约”,有熟悉AMC行业的中国金融观察人士就认为:应该是出于投资集中度和聚焦主业方面的考虑,加上网上消费金融产品过去几年疯狂野蛮生长,让其成为金融监管部门重点整改的对象,信达作为金融央企,不应该去蹚这摊浑水。

在此轮增资之前,信达旗下的南洋商业银行就已经拥有了蚂蚁消金15%的股权,一旦参与增资将股权提升到24%,对于信达而言,这笔投资的集中度就会大增,投资风险也就会相应提升。

更重要的是,近两年来,中国监管部门对AMC公司的核心要求是聚焦金融资产管理主业,2021年底,另一家AMC公司中国华融就以10亿元的价格,将华融消费金融70%股权转让给宁波银行,相当于退出了消费金融这个市场。

此外,从蚂蚁集团IPO被叫停之后,中国就一直在压降消费金融贷款产品的规模,这里面既有“花呗”“借呗”这样的互联网公司信贷产品,也有信用卡、信用贷这样的银行系产品,并出台了多个新规来治理这个市场。

比如,对于互联网信贷产品,就明确要求平台要标注贷款产品的实际利率,不允许使用“借款一万一天还款几元”这样的用语,让消费者在决定借贷前不被平台误导。

随着一揽子整改措施的落地,整个消费金融信贷市场面临很大的压力。比如,2021年在蚂蚁集团对“花呗”“借呗”的整改过程中,不少用户就反映其借款额度大幅降低,个别用户的额度甚至直接“归零”,失去了借贷的资格。

整改进程恐受影响

根据蚂蚁集团IPO招股书披露的数据,截至2020年6月,“花呗”“借呗”的信贷规模高达1.7万亿元,截至目前,蚂蚁再未更新这个数据,业界一般认为,过去一年因为政策原因这两项产品的规模有所降低,但应该仍在一万亿元以上。

若以一万亿元的信贷规模,按照消费金融公司的资本充足率不低于10%,杠杆最高10倍的监管要求,蚂蚁消金想要最终合规,完成产品的整改,公司自身的资产要达到一千亿元以上。

中国信达此前发布的公告就显示,截至2021年第三季度末,蚂蚁消金总资产为600.98亿元,净资产74.75亿元,公司实际控制人为马云。从合规的角度来说,蚂蚁消金必然需要两轮以上的增资,才有可能达到整改要求。

从蚂蚁集团整改的进程来看,从小贷公司到蚂蚁消金,其杠杆率无疑是大幅降低的,这也被视为蚂蚁集团合规走出重要一步。但在信达突然宣布退出增资之后,整改进程无疑会受到不小的影响。

对于信达的这次“毁约”,蚂蚁消金回应称:尊重投资者的商业决策,将在监管部门指导下,积极和各方投资人共同磋商,继续按照市场化原则尽快确定新的增资方案,确保消费信贷业务整改落实到位。

只是,对于仍在整改进程之中的蚂蚁集团而言,如何尽快找到新的投资者,让开业仅半年的蚂蚁消金走上正轨,将是当务之急。

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